如何看待软饮料行业现状？

在《农夫山泉（9633.HK）研究报告：多元化的软饮行业巨头》中，全面分析了我国的软饮料行业发展现状，如果想要查看更多内容，请下载原报告。

1、规模超万亿市场，细分赛道有望加速渗透

中国是全球最大的软饮料市场之一。软饮料是指酒精含量低于0.5%( 质量比)的天然的或人工配制的饮料，行业分为十个主要类别，按2019年市场 规模从大到小依次为：包装饮用水、蛋白饮料、果汁饮料、功能饮料、固体饮料、碳酸饮料、茶饮料、植物饮料、风味饮料、咖啡饮料。根据弗若 斯特沙利文报告，2019年中国软饮料市场规模为人民币9914亿元，2014-2019年CAGR为5.9%；中国软饮料市场将持续增长，预计2024年复合年 增长率将维持在5.9%，2024年市场规模将达到13230亿元。

包装饮用水渗透率和人均消费量较低，有较大的提升空间。 2019年软饮细分领域中包装饮用水零售额规模最大，达到2017亿元， 且2014-2019年市场规模CAGR位列第三，达到11%。简单以公式包装饮用水消费量/（人均水分摄入量*人口）来计算包装饮用 水的渗透率。考虑到目前我国自来水远未达到直饮标准，伴随国内人均收入的提升、健康观念的增强、旅游等消费场景增加、以 及细分功能水的贡献，对标其他可比亚洲国家和地区，我国包装饮用水的渗透率和人均消费量仍有较大提升空间。

咖啡饮料及功能饮料赛道增速强劲，有望加速渗透。2014-2019年市场规模CAGR最高的两类是：咖啡饮料和功能饮料，分别为 29.0%和14.0%。2019年两者市场规模分别为132亿元、1119亿元。根据弗若斯特沙利文报告，预期2019-2024年CAGR增速为 20.8%、9.4%，依旧保持软饮行业细分赛道增速前三，有望加速渗透。

头部格局高度集中，垄断优势显著，具有强壁垒属性。2019年软饮料行业CR3占比达21.39%，CR5占比达30.92%，前四大参与 者零售额显著高于其他参与者，头部格局高度集中。软饮料行业细分赛道已近乎满额运转，难以突出差异化、开拓更新细分市场 或差异化销售渠道。由于渗透市场需要持续不断铺设渠道和品牌建设，抢占消费者的心智，慢慢的建立了强大的行业壁垒。

2、高端为趋势，健康为核心

高端化的品质消费是趋势。 对高端品牌的追求，具有奢侈炫耀属性。依据Statista调研数据，我国消费者在购买软饮料时考虑的前三因素依次为：口味/风味、成分/配料/原料、 产品特色/卖点/功效。而高端品牌强调口感和风味，且使用更为高档和有品质的原料，逐渐成为消费者品质生活的选择。国际饮料巨头在华“圈地” 高端市场，以高端瓶装水市场为例，依云、巴黎水等高单价高端品牌成为选择，且销量逐年攀升，这更多源于心理因素，迎合消费者自我满足和 社交满足。

负担得起成为选择的重要因素。根据《2019新式茶饮消费白皮书》和《2020新式茶饮消费白皮书》,以喜茶和奈雪为代表的高单价高端现制茶饮， 消费者购买频次中「每天一次或更多」的占比由2019年的4%提升至2020年的12%,是2019年的3倍。随着消费意识觉醒和消费升级，消费者愿意 为品牌买单，我国高端饮品市场空间会进一步扩大，成为新的消费热点。

健康化需求重要性日益凸显。 生活品质升级促使消费者的更深层次追求。消费者对健康的日益重视使得健康化饮品的诉求高涨。我国消费者对健康饮品的偏好显现。上世纪 80 年代，碳酸饮料因口感甜美刺激而深受国人喜爱；90 年代末，国人对果汁及含乳饮料青睐有加；而近年来，消费者更偏好于购买口味清淡、天然 健康、无添加剂的饮料。由于包装水自身具有“0 糖 0 卡 0 添加剂”的特点，逐渐成为消费者的重要选择之一。

健康+口感双重“幸福”得以实现。无糖类下的糖甜味剂可以在不影响口感的情况下，满足健康的要求，技术能力让健康和口感双重满足。例如使 用赤藓糖醇的元气森林一经推出，销售额增长率就一路攀升，2018年、2019年、2020年其销售额增长率分别达到300％、200％、309％。使用 阿斯巴甜的无糖可口可乐也保持强劲增长， 可口可乐公司发布2021年第四季度财报显示，销量和2019年第四季度相比实现翻番。健康+口感双重 “幸福”的实现也带来销量的激增和市场的繁荣。

3、新群体下的新需求

Z 世代逐步成为驱动消费主力军，其对食饮的花费意愿颇强且消费力不断提升。

根据尼尔森 IQ 调研数据，受访者中的 Z 世代是食品及饮料的中、重度消费者的占比均达到 90%及以上，且近半数的 Z 世代计划继续增加食饮花 费，具有高频高额高量购买食品饮料的特点。其饮品需求呈四大趋势：

消费更加场景化，不同场景下对细分饮品需求不同；

包装设计颜值出彩，迎合 Z 世代的自我满足及社交满足；

口感风味多元，能带给用户不同体验感；

具有提神醒脑、补充能量等作用的功能性饮料更具吸引力。

年轻化、时尚化成各细分行业高增长新逻辑。Z世代对新鲜事物的接受度高，乐于尝试新品、追赶潮流，根据21世纪经济研究院调研数据， 77.55%的Z世代倾向于通过自媒体、B站和小红书等平台的KOC测评及推荐了解品牌信息，52.38%倾向于通过圈内同好口口相传。而年轻化、时 尚化的产品定位极易引起社群传播和认同效应。例如：冷泡茶，咖啡冻干粉、咖啡原液及维咔瓶盖饮料等。保持产品与品牌的年轻化、时尚化成 为软饮料各细分行业实现并持续高增加的新逻辑。