2026年上半年医药行业各细分板块的业绩分化情况及核心驱动因素是什么？

2026年上半年，医药行业各细分板块业绩呈现向纵深发展的分化态势，核心数据与驱动因素如下：

第一，药品板块收入2267.6亿元（+5.1%），归母净利润328.9亿元（+50.9%）。利润增速远超收入，主要系集采、国谈等“政策底”显现，外部环境变化导致销售费用下降，降本增效成为企业经营主旋律；同时多笔大额BD实现直接增厚了板块利润。随着国产创新药获批上市，大品种商业化放量成为核心驱动力。

第二，医疗器械板块收入1052亿元（+9.2%），归母净利润199亿元（+6.7%）。2025年起该板块受集采、医保控费等影响承压严重，但随着集采降价影响出清、出海业务加速，2026H1呈现明显复苏趋势，26Q2单季度利润增速转正至+25.5%。设备板块随医院招标节奏恢复而回暖，IVD板块经历集采调价后龙头效应集中，高耗与低耗板块基本全线恢复正增长。

第三，CXO板块收入561.5亿元（+24.1%），归母净利润131.7亿元（+16.6%），扣非净利润130.9亿元（+67.3%）。自2024Q4至今收入持续增长、利润快速回升，主要驱动因素为收入增长下规模效应放大、部分产能利用率提升以及细分市场价格竞争逐渐触底，整体毛利率提升至44.2%（+4.9pp）。

第四，制药装备板块收入63亿元（+13.6%），归母净利润5亿元（+260.9%）。业绩高增主要系需求端有所恢复，以及费用率得到有效控制，全年毛利率水平有所改善。

第五，生命科学上游板块收入45亿元（+15.5%），归母净利润3亿元（+22.1%）。业绩平稳增长主要系终端需求有所恢复，毛利率提升至51%（+2.6pp），生命科学试剂行业受益于生物药市场快速扩容以及政策支持。

第六，原料药板块收入597.8亿元（+8.2%），归母净利润93.1亿元（+8.0%）。在带量采购、一致性评价、关联审评及环保政策等多重因素共同驱动下，仿制药与原料药供给端持续优化。

第七，血制品板块收入97亿元（-17.7%），归母净利润15亿元（-44.7%）。业绩大幅承压的核心原因在于2024年底以来医保控费政策趋严，报销条件严格致人血白蛋白院内用量减少，且企业普遍产能过剩导致产品价格下降；叠加2026年1月起生物制品增值税由3%简易计税调整为13%一般计税，利润空间进一步下行。

第八，疫苗板块收入56亿元（+0.3%），归母净利润1亿元（-37.6%）。受行业整体及竞争格局日益加剧影响，2025年起核心产品如HPV疫苗、流感疫苗等实现批签发和价格双跌，导致厂商营收利润双承压。

第九，中药板块收入1624亿元（-4.4%），归母净利润201亿元（-10.4%）。医疗服务板块收入287亿元（+1.3%），归母净利润29亿元（-20.9%）。医药分销板块收入4151.7亿元（+2.6%），归母净利润74亿元（-16.3%）。零售药店板块收入589亿元（+1.9%），归母净利润28亿元（+11.1%）。

综合来看，医疗器械、CXO等板块已出现明确的复苏拐点，而血制品与疫苗板块短期内仍面临政策与市场竞争的双重压力。