2026年上半年保险机构在权益资产配置上发生了怎样的结构性切换？

2026年上半年，上市险企在权益资产内部正在发生显著的结构性切换，高股息资产向其他综合收益（OCI）账户迁徙成为行业一致趋势。

在OCI端，中国人寿、中国平安实现了千亿级别的加仓，是A股高股息资产的核心机构买方。截至2026年中，中国平安OCI持仓占股票总仓位比例达66%，接近股票总仓位的三分之二，高股息资产已成为险企的权益底仓。这种配置方式能够有效隔离公允价值波动，稳定当期利润。

在交易性金融资产（TPL）端，剔除上半年指数自然涨幅后，头部险企基本未大幅加仓交易型账户的成长资产。其中，中国平安主动压降交易型权益敞口，TPL股票余额降幅达21%；中国人寿、新华保险、中国太保、中国人保的TPL仓位增幅也显著低于同期指数涨幅，实际净加仓力度有限，整体交易型成长股仓位边际收敛。

这种调整的主要原因在于，IFRS9实施后，更多权益资产被归类为FVTPL，其公允价值变动直接计入当期损益，放大了利润表的波动性。2026年上半年A股市场结构性分化显著，成长股波动加大，险企通过“核心+卫星”的权益策略，以高股息资产作为核心底仓搭配成长标的获取弹性，严格控制仓位比例，从而在博取收益的同时平滑组合波动。此外，部分险企还通过大幅加仓公募基金来分散个股风险。