理财公司资产配置中存款与公募基金的变动趋势及其对银行负债端的影响是什么？

根据2025H2理财公司半年报数据，理财公司在资产端呈现出明显的“存款加仓”与“基金增持”趋势，且不同类别理财子存在显著差异。

首先，在存款配置上，多数理财公司的存款占比较2025H1边际提升，其中国有行理财子尤为明显，五大国有行理财子存款占比均超过30%，高于行业平均水平。工银理财存款占比最高，达43.30%。这主要源于理财公司坚守“低波动”定位，在债市波动背景下，存款作为无波动资产成为重要的底仓配置。相比之下，股份行和城商行理财子在非标和信用债方面具有一定资源获取优势，存款占比相对较低，但部分城商行如宁银理财存款占比也提升至31.99%。

其次，公募基金占比明显提升，工具化属性增强。穿透后公募基金规模在1000亿元以上的有5家理财公司，包括招银理财、工银理财、信银理财、华夏理财和交银理财。理财公司偏好公募基金主要因其流动性好、申赎灵活，且可借助基金投研能力增配权益、商品等资产，满足投资者多元化需求。

这种资产配置变化对银行负债端产生深远影响。一方面，理财对存款的高需求推动了同业存款的增长，若同业存款限价政策严格执行，部分高息同业活存可能被清零，理财可能转向挖掘城商行同业定存，导致部分存款由国股行流向城商行，缓解中小行负债压力。另一方面，公募基金规模的扩大意味着理财资金更多通过基金间接进入资本市场，减少了直接投资债券的比例，有助于降低理财净值波动，但也可能增加对公募基金投研能力的依赖。