2026年Q2汽车行业净利润下滑的核心因素及下半年修复逻辑是什么？

2026年Q2汽车行业净利润下滑的核心因素主要包括三个方面：首先，汇兑损失是短期最大扰动项。随着人民币升值速度放缓，该非经营性一次性因素的影响预计在下半年逐步减弱。其次，国内需求透支效应显现。前期以旧换新补贴及购置税优惠退坡导致购车需求提前释放，叠加高基数效应，使得乘用车销量同比-4.6%，规模效应减弱直接压缩了利润空间。最后，原材料成本上涨。车规级芯片、碳酸锂、铜铝等核心原材料价格攀升，进一步挤压了中游制造环节的毛利。

关于下半年的修复逻辑，主要有三点支撑：一是出口持续高景气。2026H1乘用车A股重点公司海外营收同比+44%，占比升至49%，且海外毛利率比国内高6个百分点，出口量的持续兑现将有效对冲国内压力。二是高端化战略成效显现。如蔚来ES8/ES9、吉利极氪等高端车型提升了ASP和毛利率，优化了产品结构。三是季节性回暖。进入“金九银十”传统销售旺季，终端交付量回升将带动销售回款增加，进而改善现金流并摊薄固定费用。因此，当前可能是板块压力测试的底部，随着外部负面因素消退及内部结构优化，下半年盈利有望边际改善。