2026年快递行业‘反内卷’政策如何具体影响企业盈利结构？

根据国盛证券2026年半年报综述，‘反内卷’政策主要通过行政指导与市场自律相结合的方式落地。2026年初全国邮政工作会议将其列为重点任务，随后四川等地率先启动加盟商挺派费，叠加油价上涨倒逼干线成本抬升，促使义乌、云南等多省在3-4月开启新一轮提价。国家邮政局亦多次召开座谈会及调研，强化监管。

对企业盈利结构的影响体现在三个方面：第一，单票收入修复。2026年Q2，中通、圆通、申通、韵达单票收入同比分别增长0.19元、持平、0.20元、0.18元，结束了此前的低价竞争状态。第二，利润弹性释放。由于固定成本摊薄效应，价格小幅上涨直接转化为高额利润增量，Q2通达系归母净利同比增速普遍超过50%，其中申通高达165.3%。第三，头部集中趋势加强。在价格战缓和后，服务质量和网络稳定性成为竞争关键，圆通、申通、极兔中国区Q2件量增速均高于行业平均，市场份额进一步提升，而尾部企业生存空间被压缩。

关于可持续性，报告认为下半年‘反内卷’仍将延续。一方面，高油价与社保成本传导为价格提供刚性支撑；另一方面，旺季临近通常伴随价格中枢上移。只要不出现恶性价格战重启，通达系全年业绩高增确定性较强，利润端将继续向上。