2026年中报中哪些行业呈现量价齐升，其背后的驱动逻辑是什么？

根据中信建投2026年中报业绩全景图报告，属于“量价齐升”象限的申万一级行业主要包括电子、非银金融、有色金属、煤炭、石油石化和基础化工。这些行业的共同特征是产能利用率上行与销售净利率提升同时发生，代表了需求扩张与盈利能力改善的双重共振，是景气度最高、验证最充分的板块。

从驱动逻辑来看，电子行业的量价齐升主要得益于AI算力需求的爆发式增长，全球科技产业景气带动半导体、通信设备等细分领域订单增加，同时产品结构优化提升了利润率。非银金融则受益于资本市场活跃度提升，经纪、投行及自营业务全面回暖，推动收入与利润双增。上游资源品如煤炭、石油石化、有色金属和基础化工，则在“反内卷”政策约束下，供给端扩张受到有效抑制，叠加部分品种价格上涨，使得企业在销量稳定或微增的情况下，利润率大幅修复。报告指出，这种利润率改善来自价格在产业链内部的再分配，而非全行业性的生产效率提升。

在财务表现上，这些行业不仅ROE（TTM）提升幅度居前，如电子提升3.55pct、非银金融提升3.35pct、有色金属提升2.65pct，而且经营性现金流和销售收现均保持良好增长。例如，电子行业销售收现同比增长36.51%，有色金属同比增长27.17%，显示盈利质量较高，回款能力强劲。资本开支方面，电子、有色金属、国防军工（虽属收缩提质但投资意愿强）等行业资本开支维持较快增长，合同负债同步上升，显示出需求与投资的强共振。相比之下，其他象限行业如“量价双弱”的地产链和消费，或“以价换量”的交通运输，其盈利修复的可持续性和质量均不及量价齐升板块。因此，量价齐升不仅是当前业绩高增的结果，也是未来一段时间内具备较强确定性的配置方向。