2026年中报中AI与非AI行业的盈利贡献及周期位置有何差异？

2026年中报显示，AI与非AI行业在盈利贡献及周期位置上呈现显著差异。AI行业作为盈利增量的核心，其重点公司利润占全A非金融比重从2025年上半年的10.8%大幅提升至17.9%，营收占比从10.2%升至13.1%。AI产业链景气度正从海外的光模块等“卖铲人”环节向国内的存储、PCB设备、材料及零部件环节扩散。值得注意的是，AI板块的资本开支扩张处于良性状态，收入增速与CAPEX增速基本匹配，ROA与ROE同步上行，未出现产能大幅领先收入的失衡现象，其中存储、光模块等第一档细分领域呈现量价齐升。

相比之下，非AI行业正经历产业周期的系统性右移。锂电储能行业从“价格底”迈向“盈利底”，CAPEX与周转率同步回升；有色金属在供给约束与新需求支撑下维持高景气；CXO/创新药及航运/船舶行业已从之前的预期修复阶段进入报表兑现期，订单与利润同步高增。出口链虽然利润端受汇兑压制，但收入与毛利率已率先右移。消费领域中，零食、调味品等子行业展现出先于总量的阿尔法反转。这种分化表明，市场机会不再局限于单一科技主线，而是扩展至多个产业周期触底回升的领域，投资者应关注基本面位置右移带来的结构性重估机会。