2026年银行业息差筑底的核心驱动因素及局部风险点有哪些？

2026年银行业净息差大概率进入L型筑底阶段，虽不具备顺周期修复条件，但底部基本确立。其核心支撑因素主要来自资产端收益率企稳和负债端定期存款到期重定价红利释放。 在负债端，3年期高息定期存款的集中到期重定价是2026年下半年净息差改善的最大支撑项。依据上市银行年报数据测算，2026年到期存款规模大幅抬升，其中3年期存款规模预计为21-25.7万亿元。由于新发生存款加权平均利率降至低点，存量高息存款到期重定价将带来显著的利息支出节约，预计改善息差9.11-11.13BP。尽管存款搬家现象延续，部分资金流向理财及非银存款，对成本改善形成一定抵消，但总体影响可控，预计全年净息差变化幅度在-0.1BP至1.92BP之间。 在资产端，新发放一般贷款利率边际企稳，存量贷款重定价影响可控。同时，地方化债置换扫尾出清引发的结构调整导致资产组合整体收益率降低，全年对息差的影响约为-3.22BP，但这一影响已逐步消化。 关于局部风险，银行业资产质量已进入风险出清后半段，但结构性分化延续。房地产和城投信用风险在政策支持及化债工作推进下大幅收敛，整体处于可控区间。然而，三四线城市及弱资质区域的地产和城投敞口仍面临尾部风险冲击，特别是抵押品价值下跌可能带来的风险暴露。零售领域，按揭贷款、信用卡、消费贷及经营贷的不良风险仍在上升。其中，经营贷不良风险暴露较为明显，主要受小微主体经营困难影响。虽然集中暴露可能性较小，但居民收入预期偏弱及房价下行压力制约了零售风险的实质性反转，需持续关注局部风险点的演变。