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卡牌行业专题报告：社交与收藏属性共振，卡牌赛道快速兴起.pdf
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- 2024/12/31
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- 西部证券
卡牌行业专题报告：社交与收藏属性共振，卡牌赛道快速兴起。社交与收藏属性共振，卡牌赛道快速兴起。集换式卡牌是由IP驱动，可供玩家收藏、交换或畅玩的实体卡，具备社交属性与收藏属性。目前收藏型集换式卡牌以IP卡为主，艾瑞咨询预计到2025年IP卡的市场规模将达183.2亿元，22-25年CAGR+28%。通过产品设计、活动策划、直播拆卡等方式推广，收藏型卡牌消费人群逐步向成年人拓展，潜在千万级消费者。行业高度集中，仍有破局机会。据卡游招股书，我国集换式卡牌行业高度集中，2022年CR5市占率76.7%（商品交易额计），其中卡游以71.0%的市场份额位居中国集换式卡牌行业第一。目前卡牌行业仍处于快速发...
标签： 卡牌 潮玩 社交娱乐 -
电子行业专题报告：AI新范式，云厂商引领+内需为王.pdf
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- 2024/12/31
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- 民生证券
电子行业专题报告：AI新范式，云厂商引领+内需为王。ScalingLaw2.0，CSP的私域数据成为关键。过去大模型的发展符合ScalingLaw，然而当下公有数据逐步达到瓶颈，私域高精度数据或成为ScalingLaw2.0的核心要素。OpenAI前首席科学家Ilya在公开演讲中提到，由于“我们已经达到了数据的峰值”，当前AI模型的预训练方式可能走向终结。想要在特定领域训练出垂直化的“专家大模型”，数据的精度、准确度等指标更为重要，私域数据、人工标注的数据可能成为下一阶段大模型发展过程中的核心竞争力，掌握私域数据的CSP厂商将在大模型厂商的下一轮...
标签： 人工智能 云计算 -
HBM行业深度报告：工艺篇，设备新机遇.pdf
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- 2024/12/31
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- 国海证券
HBM行业深度报告：工艺篇，设备新机遇。HBM市场前景广阔，地缘催化下国内有望加速扩产。HBM具备高带宽、低延迟、低功耗等优势，受益AI应用快速发展，2024年全球HBM市场规模预计将达169.14亿美元，同比增长约288.29%。目前全球HBM市场被SK海力士、三星、美光三家企业垄断，2023年市占率分别为47.5%、47.5%和5%，三大供应商均积极扩产，2023年底SK海力士、三星、美光HBM总产能（含TSV）为4.5、4.5、0.3万片/月，2024年底预计增至12-12.5、13、2万片/月。国内HBM产业处于早期阶段，国内供应商现处于HBM2的研发和产业化阶段，2024年12月2日...
标签： HBM 半导体设备 -
电子行业2025年度策略报告：AI云侧与端侧共振，自主可控砥砺前行.pdf
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- 2024/12/31
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- 信达证券
电子行业2025年度策略报告：AI云侧与端侧共振，自主可控砥砺前行。行情回顾：创新和复苏双引领，投资机遇凸显。年初以来电子行业涨幅21%，全行业排第五。2024年上半年电子板块经历大幅调整，进入10月份开始快速上涨。截至12月23日，电子（申万）指数涨幅为21.1%。展望2025年，我们认为AI掀起新一轮科技产业革命下，从云端到终端，产品革新逐步释放，产业链上下游均有望受益增量需求。我们认为当前时点电子行业具备较多投资机遇，2025年把握AI创新主线和行业复苏趋势。AI赛道长坡厚雪，2025年机遇众多。软硬件较大级别更新，2025年或形成更完备的闭环。OpenAIo1的发布意味着技术路线的更新...
标签： 人工智能 云计算 -
ABF载板行业专题研究报告：先进封装大势所趋，ABF载板自主可控需求迫切.pdf
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- 2024/12/31
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- 华创证券
ABF载板行业专题研究报告：先进封装大势所趋，ABF载板自主可控需求迫切。先进封装大势所趋，ABF载板自主可控战略性意义凸显。芯片性能提升主要依靠摩尔定律、新原理器件和先进封装这三条路径。随着摩尔定律日益趋缓，其难以驱动芯片性能快速增长。新原理器件从科学研究到落地应用时间周期较长，远水救不了近火。先进封装将多颗芯片进行集成，可以摆脱单纯依靠摩尔定律提升芯片性能的束缚，尤其在我国短时间难以突破自主EUV光刻机和先进节点制造工艺情况下，先进封装技术对于我国高性能芯片的发展至关重要。ABF材料具备低热膨胀系数、低介电损耗、易于加工精细线路、机械性能良好、耐用性好、导电性好等特性，是先进封装环节的核心...
标签： ABF载板 先进封装 半导体 -
2025年计算机行业年度策略报告：AI Agent繁荣时代开启，科技内需迎新篇章.pdf
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- 2024/12/30
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- 中国银河证券
2025年计算机行业年度策略报告：AIAgent繁荣时代开启，科技内需迎新篇章。计算机板块复盘全年行业回顾:年初至今，计算机指数跑赢沪深300，呈现高弹性的特点，回顾行业整体业绩，行业前三季度营收增速同比改善，归母净利润同比大幅增长，但行业前三季度毛利率同比下滑。9月底政策重磅出台，板块迎来大幅反弹，反弹幅度大于沪深300，在11月中旬出现高点并维持震荡。分子板块来看，年初至今，金融IT表现一骑绝尘，涨幅达到75.11%，其次是云计算(33.43%)、医疗IT(27.20%)、国防IT(23.73%)2025年板块有望迎来分子+分母端“戴维斯双击”，进一步推升估值中枢。...
标签： AI Agent 人工智能 -
车载Chiplet 技术产业研究：车载Chiplet，智能汽车算力架构新范式.pdf
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- 2024/12/30
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- 国泰君安证券
车载Chiplet技术产业研究：车载Chiplet，智能汽车算力架构新范式。Chiplet技术在满足车载高算力要求的同时，带来研发周期短和成本低、研发灵活性强等潜在优势。Chiplet技术将传统的系统级芯片划分为多个单功能或多功能组合的“芯粒”，在一个封装内通过基板互连成为一个完整的复杂功能芯片。运用Chiplet技术，芯粒可快速集成、提升性能的同时增加产品灵活度，提升新款车型、新智能功能上市速度，满足激烈竞争的智能汽车市场需求。Chiplet可将多颗成本更低的小die共同封装，在满足芯片整体算力性能的同时兼顾芯片整体成本。对于市场变化快、研发周期长的汽车产业而言，Ch...
标签： 车载芯片 Chiplet 智能汽车 -
医药行业专题报告：再看LAG3，NSCLC可能成为新突破.pdf
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- 2024/12/30
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- 中信建投证券
医药行业专题报告：再看LAG3，NSCLC可能成为新突破。LAG3是继CTLA-4、PD-1之后第三个应用于临床的免疫检查点抑制剂，曾经被寄以厚望。在多种癌症类型中，如黑色素瘤、结肠癌、乳腺癌等，表达LAG-3，这与癌细胞侵略性的临床特征相关联。但LAG3单抗联合PD-1单抗未能复刻CTLA-4单抗联合PD-1单抗的多瘤种获益。目前仅有的BMS的LAG3单抗和PD-1抗体组合获批治疗不可切除或转移性黑色素瘤，但近年来LAG3单抗在全人群1LNSCLS，HNSCC以及MSI-H/dMMR结直肠癌中取得积极结果。凭借在PD-L1低表达或者阴性人群中优于PD-1的疗效，LAG3单抗有望进一步打开PD...
标签： LAG3 NSCLC 创新药 -
人工智能行业专题分析：比较试用DeepSeek看模型走向应用的新迹象.pdf
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- 2024/12/30
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- 广发证券
人工智能行业专题分析：比较试用DeepSeek看模型走向应用的新迹象。DeepSeek-V3上线，模型性能提升较快。2024年12月，幻方旗下深度求索公司上线DeepSeek-V3系列模型首个版本，较前代模型DeepSeek-V2.5有显著提升。为了深入探索该模型的能力，我们采用了覆盖逻辑、数学、代码、文本等领域的多个问题对模型进行测试，将其生成结果与豆包、Kimi以及通义千问大模型生成的结果进行比较。通过有限的实测结果，我们发现，DeepSeek总体能力与其他大模型相当，但在逻辑推理和代码生成领域具有自身特点。例如，在密文解码任务中，DeepSeek是唯一给出正确答案的大模型；而在代码生成的...
标签： 人工智能 大模型 -
固态电池专题报告：上天入海，剑指未来.pdf
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- 2024/12/30
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- 天风证券
固态电池专题报告：上天入海，剑指未来。顶层设计：固态是锂电池的核心技术迭代，更是全球角逐龙头的新质生产力。自国家从高层开始力推低空经济后，基于低空飞行器对高能量密度电芯的刚需属性，全固态电芯规模化量产的必要性和产业趋势在加强，且低空经济对全固态电池的成本接纳程度高，有助于推广全固态电池实现0-1的规模化应用突破。1、设备：解决固固界面等技术难点，是固态电池工艺的增量设备固固界面会影响电池循环/倍率性能，全干法工艺可以避免溶剂与硫化物电解质接触和反应。纳科诺尔领先性：在国内率先开发出干法辊压一体机，陆续向客户提供十多套干法电极设备。2、电解质：核心在硫化锂，堪称器人中的“丝杠&rdq...
标签： 固态电池 -
电子行业专题报告：云厂商引领+内需为王.pdf
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- 2024/12/30
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- 民生证券
电子行业专题报告：云厂商引领+内需为王。ScalingLaw2.0，CSP的私域数据成为关键。过去大模型的发展符合ScalingLaw，然而当下公有数据逐步达到瓶颈，私域高精度数据或成为ScalingLaw2.0的核心要素。OpenAI前首席科学家Ilya在公开演讲中提到，由于“我们已经达到了数据的峰值”，当前AI模型的预训练方式可能走向终结。想要在特定领域训练出垂直化的“专家大模型”，数据的精度、准确度等指标更为重要，私域数据、人工标注的数据可能成为下一阶段大模型发展过程中的核心竞争力，掌握私域数据的CSP厂商将在大模型厂商的下一轮竞赛中更具优...
标签： 云计算 电子行业 -
中小盘汽车行业2025年投资策略：Robotaxi已至，自动驾驶风起.pdf
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- 2024/12/27
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- 开源证券
中小盘汽车行业2025年投资策略：Robotaxi已至，自动驾驶风起。Robotaxi箭在弦上，蓄势待发。技术、成本、政策驱动，robotaxi临近落地拐点。FSDV13推出，可实现三点掉头，自主寻找车位等功能，自动驾驶更进一步。供给驱动需求，Robotaxi能够解决现有网约车/出租车体验痛点，需求相对刚性。供给端技术、成本、政策成为核心。技术端受益大模型的发展，在体验和接管率上性能显著提升。成本端通过前装生产车辆、提升运营效率以及自驾技术逐步减少人员投入逐步降低成本；政策端中央和地方政府大力支持，且海外特朗普当选后政策有望超预期，叠加巨头如特斯拉等强力推动，行业已经临近落地拐点。未来多方玩家...
标签： 自动驾驶 Robotaxi -
汽车与人形机器人协同深度报告：从制造到科技，从车到机器人.pdf
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- 2024/12/27
- 856
- 华西证券
汽车与人形机器人协同深度报告：从制造到科技，从车到机器人。1）人形机器人空间巨大。从需求侧看劳动力供给将面临短缺，用机器人代替人成为不可逆趋势；从供给端看，以ChatGPT为代表的AI大模型不断迭代，使人形机器人应用场景进一步拓宽。人形机器人在短期内有望首先突破工业制造、商用服务等B端场景,中长期可能逐步突破极端作业、家用服务等更为复杂的场景。只有当人形机器人突破C端家用等应用场景后，市场空间才会真正全面打开。环境感知模块、运动控制模块和人机交互模块是人形机器人的发展核心，从发展路径看，人形机器人发展趋势将遵循从硬件驱动到软件驱动的发展规律。2）由于在软硬底层上的相通性极强，车企在人形机器人领...
标签： 人形机器人 智能网联汽车 -
量子信息技术行业专题研究报告：量子技术蓬勃发展，长期成长空间广阔.pdf
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- 2024/12/27
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- 国元证券
量子信息技术行业专题研究报告：量子技术蓬勃发展，长期成长空间广阔。量子科技蓬勃发展，有望突破经典技术的瓶颈。量子是数学概念，用来描述光子、质子、中子、电子、介子等基本粒子的能量特性，它是能表现出某物质或物理量特性的最小单元。量子科技包括量子通信、量子计算、量子精密测量三方面应用，在保障信息传输安全、提高运算速度、提升测量精度等方面，可以突破经典技术的瓶颈，将成为信息、能源、材料和生命等领域重大技术创新的源泉，为保障国家安全和支撑国民经济高质量发展提供核心战略力量。量子通信是实用化进程最快的领域，产业链条逐步完善量子通信是利用量子比特作为信息载体来进行信息交互的通信技术，可在确保信息安全等方面突...
标签： 量子技术 -
CGM行业深度报告：青萍之末风乍起，CGM赛道大有可为.pdf
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- 2024/12/27
- 969
- 民生证券
CGM行业深度报告：青萍之末风乍起，CGM赛道大有可为。CGMS优势显著，市场前景广阔。1）需求端：糖尿病患者基数大，老龄化程度进一步加剧；2）临床端：CGM实时血糖监测优势明显，临床价值突出；3）应用端：和胰岛素泵及GLP类药物联用扩大CGM想象空间；4）支付端：欧美持续扩大糖尿病患者覆盖范围，推动其诊疗量持续上升。综上所述，CGM行业正处于蓬勃发展期，我们测算得到全球2030年市场规模将触及364亿美金。欧美市场高度繁荣，为CGM厂家必争之地。从市场规模来看，欧美区域基于较高的糖尿病患者基数以及完善的商保支付体系，2023年其市场容量约占全球的70%，国内厂商纷纷布局欧美市场，FDA和CE...
标签： CGM 医疗器械 创新药
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