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机床刀具行业2025年年度策略：机床刀具，期待周期复苏，聚焦国产替代、出海.pdf
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- 2024/12/31
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- 浙商证券
机床刀具行业2025年年度策略：机床刀具，期待周期复苏，聚焦国产替代、出海。机床刀具行业：空间大，增速稳。1）机床：2023年全球机床市场规模大约为527.2亿美元（约RMB3848亿元），预计2030年将达到711.9亿美元（合RMB5196亿元），2024-2030年CAGR约4.9%。2023年我国机床消费额约237亿欧元（约RMB1857亿元），2003-2023年CAGR约12%。2）刀具：2023年中国刀具市场消费额达538亿元，同比增长5%，2005-2023年CAGR约7.9%。2030年中国刀具市场消费额有望达631亿元，2023-2030年CAGR约2.3%。机床行业短期期...
标签： 机床 刀具 -
CXO行业24年三季报总结及25年投资展望：海外需求回暖，出海CXO环比改善.pdf
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- 2024/12/30
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- 华安证券
CXO行业24年三季报总结及25年投资展望：海外需求回暖，出海CXO环比改善。业绩端分化较为明显，短期承压。表观业绩增速放缓，我们认为有多项因素导致，1）2023年部分大订单交付等因素，同期业绩相对高基数，如药明康德、凯莱英、博腾股份等；2）部分细分赛道高景气，需求旺盛，业绩表现较好，如诺泰生物、圣诺生物等；3）行业竞争加剧，部分企业增速放缓，盈利能力有所下降。单季度看，多数公司业绩、新签订单已在Q2、Q3呈现环比改善趋势。具体分地区看，多数CXO公司的出海业务已实现环比改善，如药明康德Q3美国地区收入69亿元，环比增长19%；欧洲地区收入13.1亿元，环比增长14%。新签订单方面呈现相似趋势...
标签： CXO 生物医药 -
博迈科研究报告：行业景气上行订单逐步释放，公司持续发力业绩迎来反转.pdf
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- 2024/12/30
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- 博迈科
博迈科研究报告：行业景气上行订单逐步释放，公司持续发力业绩迎来反转。FPSO引领海工市场，博迈科持续发力走向高端：近年来全球海洋油气勘探开发投资大幅增加。FPSO作为海上浮式生产储卸油装置，当前订单数量已逐渐恢复，租赁模式和标准化装置的应用一定程度减弱短期油价变动对于FPSO投资积极性的影响，FPSO未来投资将更趋于稳定性和长期性，SinorigOffshore预计2024年-2028年全球将新增48艘FPSO订单，市场呈现高景气。博迈科作为全球FPSO上部模块重要建造商，一方面改扩建场地保障建造和总装能力，拓展建造环节上下产业链，当前已经实现从详细设计到总装、调试的整体服务，进一步提升订单价...
标签： 海工装备 EPC 工程承包 -
轨交装备行业2025年度策略：轨交装备，景气持续，新造与维保共振.pdf
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- 2024/12/27
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- 浙商证券
轨交装备行业2025年度策略：轨交装备，景气持续，新造与维保共振。板块回顾：轨交装备指数涨幅靠前，整体业绩改善，动车产业相关公司表现更突出。2024年年初至今，轨交装备板块上涨20.87%，分别跑赢上证指数、深证成指10.09PCT、11.34PCT。从机械子行业比较来看，轨交设备指数今年表现仅次于半导体设备、人形机器人和低空经济板块，当前轨交装备行业PE22倍，处于历史估值58%分位。基本面：板块整体业绩改善，个股分化。前三季度收入增长的公司占样本公司的68%，归母净利润增长的占55%，大部分铁路装备公司表现更优，盈利能力提升。投资展望：景气持续，看好动车组高级修、新造需求增长铁路固定资产投...
标签： 轨交装备 -
农药行业2025年策略：供需再平衡将至，行业景气度有望触底回升.pdf
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- 2024/12/26
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- 长城证券
农药行业2025年策略：供需再平衡将至，行业景气度有望触底回升。农药对现代农业至关重要，全球农药需求波动向上。全球农药行业呈波浪式发展，每隔一段时间因各种原因会出现下降与波动。目前全球农化市场仍处于行业底部，有待行业复苏。中长期来看，全球人口增长推动全球粮食需求稳步向上，全球农化需求向好，短期来看，短期农产品及原油价格对农药价格仍具有一定的支撑。国内农药产能西迁或已告一段落，供需再平衡愈来愈近。2016-2019年环保安全推动的农药供给侧改革，行业集中度提升成为发展新趋势。受环保政策等因素推动，“西迁“成为近年来我国农药企业发展趋势，西北及内蒙古地区兼具人工与资源成本优...
标签： 农药 -
新能源汽车行业2025年度策略：行业触底回升，新技术加速落地.pdf
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- 2024/12/24
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- 中银证券
新能源汽车行业2025年度策略：行业触底回升，新技术加速落地。新能源汽车：预计2025年新能源汽车需求将保持高增长：2024年1-10月全球新能源汽车销量基本呈现稳步上升态势，渗透率持续提升，市场空间不断扩大。2024年1-10月国内销量表现亮眼，2025年随着需求复苏、新车型持续推出、智能化、网联化以及快充等新技术带来的产品力提升，叠加政策端以旧换新的政策支持，我们预计销量增长具备可持续性，国内新能源汽车销量有望再创新高。碳中和背景下全球汽车电动化大趋势不改，海外新能源汽车销量持续增长。我们预计2025年中国、海外新能源汽车销量分别达到约1,563万辆、672万辆，同比分别增长25%和20%...
标签： 新能源汽车 -
轻工制造行业2025年度投资策略：竞争格局改善，龙头顺势而为.pdf
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- 2024/12/23
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- 国联证券
轻工制造行业2025年度投资策略：竞争格局改善，龙头顺势而为。行业整体：跑输大盘，估值位于中枢以下。截至2024年12月5日，轻工制造板块年初至今下跌1.11%，在31个申万一级行业中排名第26位，相对沪深300指数收益为-15.41%；细分赛道层面，日用消费及出口链板块上半年走势较为强劲，但下半年行情略有放缓。当前轻工行业整体公募持仓处于低位区域，申万指数PE为26.15X，处于近10年44.39%分位水平。家居：以旧换新效果显著，集中度有望提升。2024年家居板块第一阶段行情集中在上半年，其中Q1基本面仍具韧性，且政策博弈情绪较强；第二阶段集中在9-11月，央行政策和家居以旧换新落地带动估...
标签： 轻工制造 -
汽车行业2025年度投资策略：“智能驾驭，电动未来”加速发展.pdf
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- 2024/12/23
- 555
- 招商证券
汽车行业2025年度投资策略：“智能驾驭，电动未来”加速发展。汽车行业整体稳中向好，结构逐渐优化；新能源汽车市场化持续推进，国内渗透率稳定在40%以上且持续提升，高速发展势头持续；智能化投入加速，将深远改变行业生态；零部件发展往智能化、轻量化、国际化推进。C端需求旺盛，细分赛道快速成长。汽车行业：汽车行业整体稳中向好，结构逐渐优化。乘用车：自主品牌市占率逐步提升、出口销量持续增长。2024年1-11月中国品牌乘用车市场份额达到65.1%，未来有望进一步提升。乘用车出口成为拉动乘用车产销的重要力量，亚洲地区仍为乘用车主要出口地，俄罗斯出口持续增长。商用车：客车领域，随着全...
标签： 新能源汽车 智能网联汽车 -
机械行业2025年投资策略：新技术百花齐放，顺周期有望复苏.pdf
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- 2024/12/23
- 316
- 中泰证券
机械行业2025年投资策略：新技术百花齐放，顺周期有望复苏。2024年回顾：机械行业整体略弱于大盘，设备板块整体业绩承压、板块分化明显。内需方面，地产投资持续下行，基建增速维持低位，内需动力不足。外需方面，海外库存同比增速企稳，逐步进入补库阶段。2025年展望：面对当前国内外经济形势的不确定性挑战,我国采取了一系列积极措施来稳定经济。2025年我国经济有望迎来复苏，景气度改善制造业内需有望受益。重点关注：新技术成长、顺周期板块复苏。1、新技术：产业升级、自主可控要求产业持续推出原创性、颠覆性科技创新，推动制造业产业升级，重点关注低空经济、人形机器人、3C设备、锂电设备、复合集流体、光伏设备及钙...
标签： 机械行业 -
航空行业2025年度策略报告：产能利用率修复在即，行业盈利拐点将至.pdf
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- 2024/12/23
- 346
- 招商证券
航空行业2025年度策略报告：产能利用率修复在即，行业盈利拐点将至。2024年行业回顾：供给释放，以价换量，需求修复、客座率大幅提升。（1）2024年行业飞机利用率显著修复，已接近2019年水平。2024年1-10月，全行业平均飞机利用率为9.0小时，同比提升0.9小时，较2019年同期仅有0.4小时差距。（2）需求快速恢复：2024年1-10月，全国民航旅客周转量同比+27%，较2019年同期+11%；其中国际线民航旅客周转量同比+140%，较2019年同期-17%，从月度看，国际线民航旅客周转量较2019年同期恢复度从1月的71%提升至10月的94%；（2）2024年，由于需求相对疲弱，同...
标签： 航空 -
钢铁行业2025年度策略报告：告别放任的年代.pdf
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- 2024/12/20
- 5647
- 国盛证券
钢铁行业2025年度策略报告：告别放任的年代。引子：经过了之前《走向成熟》、《时代的周期》两份周期深度报告的铺成，已经给各位投资者勾勒出一个国家在进入工业化成熟期后的发展图景与研究框架。旨在表达一种对于周期历史思辨的态度：即当我们在讨论任何当下政策主张得失的影响，绝不会绝对有利而无弊，也不会绝对有弊而无利。所谓得失，都是根据其实际利弊而判定。而所谓利弊，则指其在当时所发生的实际影响权衡而觉出。因此讲某一时期的政策得失，必须结合政策实施时期之时代背景。而当下政府还是市场主导资源配置的争论，极化了市场和国家、政府对立的关系，很多人把历史上政府和市场周期性此消彼长的摆动变成了永恒的对立，而无视成功的...
标签： 钢铁 -
招商南油研究报告：成品油运景气持续，周期红利或将回报股东.pdf
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- 2024/12/20
- 282
- 招商证券
招商南油研究报告：成品油运景气持续，周期红利或将回报股东。远东成品油运输佼佼者。招商南油是以油品运输为核心业务的航运公司，具备“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达、差异化发展”的业务格局。公司实行“专业化、差异化、领先化”的发展战略，外贸成品油运输业务规模位居远东第一，内贸原油运输业务规模位居国内第二，化学品运力规模位居国内前列，乙烯运输业务为国内独家经营。供给紧张支撑成品油运景气持续。需求端：地缘冲突导致航线重构，刺激成品油运输需求。红海绕行目前暂无解决进展，预计将长期持续，影响成品油海运量约8.6%，叠加俄乌冲突、影子船队制裁等其他政治要素，...
标签： 成品油运 航运 -
乳业专题报告：周期之中辨趋势.pdf
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- 2024/12/20
- 532
- 华创证券
乳业专题报告：周期之中辨趋势。乳业双雄在24Q2主动去库，24Q3盈利已超预期改善，板块困境反转趋势确立，后期先看供给出清，后看需求上行。而本轮原奶周期对盈利扰动加大，且行业下滑、格局分散亦使市场对乳业长期逻辑质疑增加，本篇报告将进一步对原奶周期、需求及格局进行分析与展望。原奶周期：本轮周期行至何处？牧场净现金流持续为负，净负债或超前期高点，中性看25Q3奶价有望反转。生鲜乳需求-供给增速差为观测研判原奶价格走势的较优指标，当前增速差负值已在收窄，且预计供给端将为未来奶价变动的关键。因奶价自21年10月起已连续回落3年、累计跌幅近30%，当前行业普遍亏损，故24年2月起存栏量见顶回落。虽然由于...
标签： 乳业 乳制品 -
2025年度钢铁行业策略报告：蓄势待发，盈利+估值双底形成.pdf
- 16积分
- 2024/12/20
- 352
- 华福证券
2025年度钢铁行业策略报告：蓄势待发，盈利+估值双底形成。控产预期增强，预计调控节奏稳步有序。钢铁行业正处于减量发展阶段，产量或亟须进一步约束。目前行业正继续深入推进供给侧结构性改革，2024年粗钢产量调控的政策脉络清晰，未来控产预期进一步增强，落后产能有望加快出清。按照历史上部分国家在粗钢产量达峰后的产量变化趋势来看，进入峰值区后面临相对较长的调整期，钢铁产业有显著的规模效应，叠加我国正处于经济持续向好的阶段，行业仍有较强的需求支撑，预计粗钢控产将会有序开展、稳步推进。出口高位见顶，政策输血基建支撑内需国内经济持续向好发展，制造业用钢继续贡献增量；伴随增量政策的陆续出台和落地见效，地产等重...
标签： 钢铁 黑色金属 -
光伏行业2025年度策略报告：平芜尽处是春山，大周期底部确立，供给端改善在即.pdf
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- 2024/12/19
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- 方正证券
光伏行业2025年度策略报告：平芜尽处是春山，大周期底部确立，供给端改善在即。需求：稳步增长全球光伏装机和国内光伏装机均保持平稳增长，截至2024年10月，2024年国内新增装机容量约183.62GW，同比增长约49.55%，与2023年全年相比，占2023年全年新增装机容量的93.47%，国内新增装机容量亦呈现增长态势，需求良好。预计25年国内、全球光伏装机有望保持小幅增长。供给：亟待改善，政策、自律不断加码硅料、硅片、电池片、组件四个主产业链环节均处于产能过剩状态，供给侧改善迫在眉睫。政策端不断为行业落后产能出清加码，工业和信息化部发布《光伏制造行业规范条件(2024年本)》，提高了新产能...
标签： 光伏
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