百年黄金史：不同的时代，相同的避险———秩序重构下的新旧资产系列3.pdf

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• 2025/12/03
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• 长江证券

百年黄金史：不同的时代，相同的避险———秩序重构下的新旧资产系列3。溯源：诸多资产，为什么选择黄金？从资产比较角度看，本轮金价牛市有两个值得特别关注的特点：一是风险资产（股票）和无风险资产（黄金）同涨；二是虽同属无风险资产，但本轮金价表现远强于美债和美元。针对市场“用脚投票”给的结果，背后映射的是什么样的宏观逻辑和市场共识？对于这个问题的解答，我们可以回归经济学中最基础的“理性人”假设，复盘黄金百年史：从全球政治周期、经济周期、技术周期等角度出发，剖析市场在不同历史时期选择黄金的深层次原因，从而为理解当下宏观大...