社区电商行业研究：下沉市场零售创新，重构大快消供应链体系

上传者：潘*
时间：2021/05/09
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社区电商场景定位介于 B2C 电商与即时零售，对线下泛快消场景的冲击与后者更为接近。从购物频率与时效来看，社区电商场景定位介于 B2C 电商与即时零售;从业态竞争来看，自营型与平台型即时零售均对传统菜场摊贩、各类中小超市有所分流，现阶段社区电商商品池与即时零售重合度较高，对线下消费冲击与其更为接近。  生鲜品类引流逻辑不变，长期扩展普货提客单价。生鲜在不同消费环境下具备变现或者引流的职能，生鲜赛道市场规模大、消费高频刚需，行业尚无全国性的绝对龙头，是孕育新业态的沃土。但生鲜供应链运作难度大，高损耗率与高加价率是生鲜零售的核心难点。生鲜流量价值或大于单纯品类盈利，社区电商后期需要优化供应链扩品类提升销售层面的盈利水平。  商业模式长期靠高效仓储物流体系支撑。拆解供应链环节，中心仓与网格仓均采用平地作业方式，商品仓拣配周期一般控制在 12~18 小时内，中心仓与网格仓仅履行快速流转分拨的职能，城市级以下供应节点承担库存的环节往前推移，库存压力转移至供应商或共享仓。脱去补贴，社区电商的低价靠高效仓配体系维持，团长佣金是主要成本项，维持低水平仓储物流费用及提升毛利率是长期方向。  SKU 丰富度提升制约仓配效率，共享仓或成新时代超级经销商。社区电商商品池已经向普货拓展，提升 SKU 数量成为行业共识。从品类角度看，头部玩家 SKU 已破千，各家平台均布局了日用百货、服饰家纺、数码家电等略微低频的品类，但 SKU 提升对分拣效率有明显影响，丰富度受限是行业玩家共同的难题。共享仓是供应商和平台之间的服务与缓冲，有望成为新时代的超级经销商。  下沉市场成流量洼地，社交属性加速裂变。社区电商契合低线用户消费特征，团长做熟人生意，消费者时间充裕、接受预售及自提、在意性价比的特点，尤其符合低线市场消费特征。团长承担用户运营与履约售后双重职能，佣金机制是用户加速裂变的关键。  市场格局探讨及投资建议。从用户规模、渗透率、消费频次及件单价角度测算，在当前SKU结构下，在全国渗透率 40%、件均价 10 元的中性假设下，我们认为社区电商全年市场空间接近 9000 亿元。主流玩家各有优势，多多买菜与主站业务强协同;阿里内部赛马借力生态布局 MMC;京东供应链优势蓄势待发;美团优选 B 端运营经验丰富，重视供应链标准化;橙心优选开启线下门店，投入不设上限。目前行业格局尚不清晰，长期或处于动态变化，建议关注拼多多、阿里巴巴、京东、美团等主要玩家的投资机会。