化工行业年度策略报告：站在新一轮大周期的起点.pdf
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- 时间：2020/12/17
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本轮化工品自 2018 年至今，经过了 19 年初和 20 年初两次主动去库 存，原材料和产成品库存已经都接近 2016 年水平。企业已经开始有意识主动提高原材料 库存，但是产成品库存的去化在加速，被动去库存非常明显。同时由于下游需求的较快复 苏，与油价的低迷形成对比的是产品价格的不断上行，以氨纶、氯碱、有机硅、DMF 等为 代表的化工品价差快速拉大。被动去库存与价差拉大的叠加效应，使相关企业盈利的改善 强于我们的预期，二线龙头的盈利弹性将更加显著。
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