安利股份专题研究:十年耕耘终不负,规模与盈利双提速.pdf

  • 上传者:Bosunram
  • 时间:2021/07/15
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全球生态功能性聚氨基甲酸酯革龙头,专注研发蓄势向上。門∪革下游终端应用场景范围广泛包括功能鞋材/沙发家居各占约40%,其余20%的需求来自电子产品/汽车内饰/育装备/工程装饰等。从人员结构来看公司为典型的研发驱动公司,研发人员占比(15%+)远超过同行。正因如此,过去长时间内公司仍处于投入期,持续布局新产品水性/无溶剂革及储备攻关大客户。过去公司营收平稳增长,但因过去油性革为主的产品结构导致毛利率较低,及研发费用投入大(2020年研发费用率55%)导致利润率长期低于5%
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