春秋航空专题研究：逆势扩张，中期迈向千亿市值.pdf
- 上传者：楚**
- 时间：2021/08/18
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春秋航空专题研究：逆势扩张，中期迈向千亿市值。竞争优势扩大驱动逆势扩张，布局千万级机场打开成长空间。疫情爆发之初,春秋航空率先调整经营策略、将国际线运力基本全部调整至内线市场，2020年旅客周转量市场占比大幅提升1.4pcts至4.8%。截至2020年末，公司执飞国内、国际及港澳台航线较2019年末分别增加82条、减少62条和11条。我们认为疫情带来的最大变化在于，公司打开1000~2000万旅客吞吐量机场的市场大门，新开辟基地质量有望明显好于“十三五”，航线盈利模式逐渐由依靠补贴向盈利能力提升转化。复盘数据外部扰动因素缓解，此前受压制的出行需求料将快速恢复，期待局部疫情波动有效控制和雷雨天气影响弱化。料公司Q3或实现净利润4~5亿，盈利能力上市航司最优。
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