久祺股份专题报告：领军ODM模式，线上渠道、自有品牌可期.pdf
- 上传者：小**
- 时间：2021/11/08
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久祺股份是国内深耕欧美自行车出口市场的头部企业。公司以 ODM 模式为主，拥有完整产品图谱。公司电商业务增势迅猛，渠道建设积极，2020 年线上渠道毛利率达 75.68%，显著高于同期线下并拉动整体毛利率迅速提升。公司正逐步提升 OBM 业务占比，旗下童车 Joystar 品牌构建效果显著。目前全球电踏车市场发展强势，需求端持续景气，公司有望快速上量、形成规模效应。公司整体毛利率、净利率增速较快，2020 年分别同比增长 16.29%、20.74%。考虑到公司优势不断巩固、产业链地位提升和行业需求端持续景气，给予 2022年 30 倍 PE 估值，对应目标价 46 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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