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2024 年度策略报告（玉米）：增产落价局已开，珠玉隐现何以拾？22/23 市场年度尽管替代压力较大，各市场主体维持低库存思路运营的格局 中，玉米价格逐步反弹，年末库存去化到近几年偏低水平，8 月份现货价格触及 历史同期高点。C2307,C2309 合约不断走强与现货回归，一定程度上验证了玉米 减产幅度，饲用需求整体好于预期，导致 22/23 市场年度在谨慎悲观的预期中， 最终收尾于偏紧的供需格局。 23/24 年度供应端，国内玉米增产方向明确，谷物进口预期同比增长；需求 端，生猪产能有收缩趋势，总饲料消费可能边际下滑，深加工行业利润改善，消 费预期向好。同时仍存有不确定性：新季产量增幅市场仍有分歧，国产玉米替代 品缩减幅度，保税区进口政策，进口谷物增幅，储备增储的体量，国际市场供应 预期等。结合相对宽松的供给和中性的需求预期，期末商业库存仍难显著累积， 价格节奏可能呈现前低后高的趋势。 政策端，国内转基因品种的认证推广，有望在未来配合高标准农田建设，种 植管理制度和技术的提升等有利因素，呈现产量的快速增长，缩小玉米产需差。 另外与俄罗斯，巴西，澳大利亚等国互动更为积极密切，有利于国内谷物进口多 元化，保障国内饲用谷物的供应安全。这将有助于国内粮食自给率的进一步提高， 降本增效，控制粮价大幅波动的风险。