2022年玉米、玉米淀粉市场回顾与2023年展望：玉米、淀粉，因似路不同，期价或先抑后扬.pdf

上传者：大**
时间：2023/01/29
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2022年玉米、玉米淀粉市场回顾与2023年展望：玉米、淀粉，因似路不同，期价或先抑后扬。玉米：2022 年玉米期价表现为 2550-3000 的区间波动，整体来看重心变化并不明显，具体走势可以分为涨-跌-涨的三段走势，第一段上涨主要是受俄乌冲突的影响，第二段下跌主要是美联储加息以及下游负利润超预期所形成压制，第三段上涨则主要是北半球减产以及阶段性供需偏紧的影响。2023 年玉米市场供应端来看，旧季高产以及售粮高峰构成 2-4 月供应压力，新季产量兑现路径影响 4-9 月市场预期，进口成本作为相对变量提升价格的波动节奏；需求端来看，整体支撑仍在，不过需要关注节奏的影响，比如养殖利润以及工业消费的季节性影响。基于当前预期来看，玉米市场 2023 年仍然面临上有顶，下有底的情况，对于 2305 合约的运行区间暂时维持 2650-3050 区间的判断，考虑节后售粮压力以及养殖利润收缩的情况来看，运行节奏预期先抑后扬。操作方面建议上游贸易企业关注区间上沿的卖保机会，下游养殖企业关注区间下沿的买保机会。

淀粉：2022 年玉米淀粉期价表现为 2750-3450 区间内宽幅震荡，整体重心微幅下移，成本玉米价格构成其相对支撑，消费持续走弱构成其主要压力。2023 年产量预期来看，整体维持低位水平，四季度由于副产品价格的高位对加工利润有一定幅度的提升，但是整体改善幅度有限，行业开机率提升空间有限，向 2023 年推演来看，暂时尚看不到能够有效提升行业利润的因素，行业前景改善空间有限，因此 2023 年玉米淀粉产量或难有明显增幅。2023年需求预期来看，整体维持刚性消费为主，改善空间同样有限。整体来看，2023 年玉米淀粉消费端仍然缺乏有效增长驱动，整体依然是成本与需求的博弈，成本端构成其下方支撑，不过需求端乏力也构成其上方压力，目前对于 2023 年玉米淀粉价格整体维持区间波动判断，关注其阶段性节奏变化，玉米淀粉 2305 合约预期运行区间 2950-3400。操作方面建议上游企业关注区间上沿的卖保机会。