南矿集团研究报告：客户优质，国产替代进行时.pdf
- 上传者：v*****
- 时间：2023/07/21
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南矿集团研究报告：客户优质，国产替代进行时。高端矿机装备制造服务商。公司主营产品为破碎和筛分设备，主要 用于砂石骨料和金属矿山领域。近年来，公司正在从传统装备制造 商向“装备制造+服务”企业升级，从传统单一的设备销售模式，转 变为向客户提供解决方案、整机销售、配件供应、智能运维的全生 命周期服务。
砂石骨料：矿山向环保、智能和大型发展，中高端矿机占比提升。 在环保不断加强和“绿色矿山”的发展背景下，新设的砂石骨料矿 山向智能化和大型化趋势发展，对矿机装备的各项要求也更高，带 动上游的中高端矿机装备占比不断提升。
客户资源优质，央企和国企客户为主。砂石骨料矿山在向环保、智 能和大型转变的过程中，矿山运营主体也从较小的地方民营企业向 大型的央企和地方国企的建筑及建材公司转变。而公司现有客户中， 央企和国企占比过半，公司的客户资源顺应了下游砂石骨料行业的 发展趋势，未来业绩将显著受益。
金属矿山：国产替代进行中。早年间金属矿山采购的破碎设备以国 外品牌为主（筛分设备因技术含量较低，已实现较大程度的国产替 代），但近两年在国内经济循环和自主可控的大背景下，开始迅速转 变为以国产设备采购为主。公司早期从国外设备的零部件国产替代 切入，然后再到破碎设备主机的国产替代。未来金属矿山技改项目 向国产设备倾斜将显著带动公司业绩发展。
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