通信行业专题分析：对话通信，AI算力基础设施共振.pdf

通信行业专题分析：对话通信，AI算力基础设施共振。引言：我们自 23.3.2 持续十篇报告推荐数字经济机遇，判断 AI 的“奇 点时刻”已经到来，将贯穿 23 年投资机遇。广发通信组自 23.2.19 持 续五篇报告关注 AI 技术革命催化通信板块投资机遇，尤其是多模态大 模型 GPT-4 引发新一轮 AI 算力需求提升，整个算力基础设施产业链 渗透加速。本篇我们联合广发通信组，判断本轮“AI+”三段走行情， 并以问答形式全面解析 AI 主线中的通信行业投资机会。

策略：类比 13 年“移动互联网+”，首推上游算力

通信行业重点涉及 AI 上游算力基础设施，借鉴 13 年“移动互联网+” 行情，当前我们重点首推“上游算力”。如果说电子行业是提供算力的 “血液”（AI 芯片），那么通信就是算力的“血管”，对于通信方面，我 们认为首推算力基础设施中的交换机/光模块/液冷温控。

对话通信：六问六答，AI 算力基础设施哪些环节受益？

Q1：在通信行业中，算力基础设施产业链哪些细分环节目前最为受益？ （服务器/交换机，高规格产品占比提升；光模块/光芯片，NPO/CPO 技术有望成为新解决方案；IDC 数据中心/液冷温控，提高单位服务器 密度、提升数据运算效率；运营商，具备产业链优势；企业通信）。

Q2：从通信公司视角看，海内外的云商/运营商在 AI 算力基础设施上 投入如何？（北美云厂商资本支出向技术基础设施和新数据中心架构 倾斜/国内三大运营商已布局算力基础设施）。

Q3：从通信行业视角看 GPT 大模型底层技术升级，如何促进行业基本 面改善？（包括 Transformer 架构、有监督微调训练、RLHF 强化学习 等，ChatGPT 通过底层技术叠加实现组合式创新）。

Q4：GPT-4 模型能力升级，对算力基础设施哪些细分环节要求提高？ （接受图像和文本输入，生成文本/常识和解决问题的能力提高/具协作 性/处理超 25000 个单词文本/长文内容创建、扩展对话）。

Q5：从通信视角测算，AI 大模型驱动多少算力基础设施需求？（需求 主要来自预训练、日常运营和模型微调/据 OpenAI 报告，ChatGPT 的 总算力消耗约为 3640PF-days，需 7-8 个算力 500P 的数据中心支撑）。

Q6：数据中心升级需求有多大？对哪些细分通信行业有最强的投资指 引？（可扩展性/定制化/自动化服务/冷却效率更高/工作负载更平衡/ IB 网络技术用于 AI 训练超算领域/超级数据中心成为重要算力储备）。