华特达因（000915）研究报告：儿药春天来临，行业领跑打开未来业绩空间.pdf

上传者：U****
时间：2023/04/06
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华特达因（000915）研究报告：儿药春天来临，行业领跑打开未来业绩空间。为鼓励药企加强儿科用药的研发和生产，自 2011 年开始，我国出台了一系列扶持政策。要求创新药“提质增效”，杜绝同质化仿制。创新药审批速度加快，创新药品种“以价换量”，通过医保谈判纳入医保目录，商业化快速提升。鼓励儿童药企不断加强研发创新，提高药品质量，丰富药品品种。我国儿童药品已进入转型和高质量发展的黄金时期。

疫情下的高增长，奠定疫情退去后更猛烈增长

在我国近三年疫情大背景下，公司营收、净利润仍保持高速增长，子公司达因药业三年间营收、净利润几乎翻了一番，营收从 2020 年的 11.22 亿元增长到 2022 年的 20.28 亿元，CAGR 为 34.78%，2022 年占上市公司营收的 87.18%，成为上市公司主要业绩贡献公司，我们相信疫情退去，公司业绩将迎来更猛烈增长。

消费群体扩大，渗透率+市占率有望进一步提升

伊可新连续十多年同类产品市场占有率第一，在儿科专用药领域具有良好口碑和知名度。自 2022 年初，公司将伊可新适用年龄从 0-3 岁调整为 0-6 岁，目前，伊可新在 0-6 岁的用药群体中渗透率在 7%左右，适用年龄段扩大及三孩政策背景下，新增消费群体为伊可新带来增量空间。除伊可新外，右旋糖酐铁和盖笛欣也是高增长产品。2023 年，两项产品收入有望破亿。