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盐田港（000088）研究报告：优质资产注入与产能利用率持续提高，共驱业绩大幅改善。优质港口资产注入，23 年、24 年利润总额改善幅度达 70%、147% 假如资产重组于 2023 年上半年顺利完成，公司将获得盐田港中港区 3 期 35%股权，该部分股权有望在 2023H2 和 2024 年为公司带来约 3.7 亿 元和 7.8 亿元税前利润，相当于 2021 年利润总额的 69.7%和 146.9%。

港口业务产能利用率持续提高，自主经营的港口进入利润释放期

惠州荃湾煤炭港，2022H1 产能利用率从 2021 年的 45.9% 爬升至 54.3% （环比+8.4pp），收入 1.1 亿元（同比+48.2%）,净利润从 2021 年亏损 4,229 万元减少至亏损 315 万元，预计 2022 全年可实现扭亏为盈。 黄石新港，2022H1 产能利用率从 2021 年的 38%提升至 47%（环比 +9pp），收入约 1.1 亿元（同比+20%），净利润同比增长 91%至 2,218 万 元，预估 2022 年全年净利润有望突破 5,000 万元。 我们判断，惠州荃湾港和黄石新港从 2023 年起，利润有望大幅增长。

高速业务量、价齐升在即，将进一步提升公司业绩

惠盐高速深圳段约 20KM，疫情导致 2022H1 车流量同比-17.9%，收 入同比-15.4%。判断量或价有 3 次提升机会：疫情防控政策边际改善 带动车流量的自然修复，需关注高速通行费优惠政策的变化；2023 下 半年 4 车道变 8 车道，约 8KM 通行费价格提升 33.3%及分流其他路段 车流量带动量价齐升；2024 年深中通道投入运营带来车流量增量。