青鸟消防(002960)研究报告:消防安全行业翘楚,掘金千亿级蓝海市场.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2022/10/20
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青鸟消防(002960)研究报告:消防安全行业翘楚,掘金千亿级蓝海市场。深耕行业二十余年,致力打造“一站式”消防安全业务体系。从业务体系 看,青鸟消防已形成“3+2+2”业务框架,即“三驾马车”(通用消防报警 (含海外)、应急照明与智能疏散、工业消防),气体类的自动灭火和气体 检测业务,及“两颗新星”(智慧消防、家用消防)。产品矩阵涵盖火灾安 全管理全过程。从品牌认可度来看,公司在下游客户中取得了较好口碑, 截至目前,公司已与碧桂园、绿地控股、旭辉集团、美的、万达集团等全 国近百家生态合作伙伴形成生态合作关系。我们认为,公司品牌与产品已 经得到下游市场的高度认可,未来有望把握行业机遇,开启高质量发展。
行业市场规模超千亿,两大成长方向清晰明确
根据相关政策文件,我们测算行业规模如下:民用消防产品领域,2021 年 市场规模为 975 亿元,2025 年有望达 1191 亿元。工业消防产品领域, 2021 年市场总规模为 114 亿元,2025 年有望达 151 亿元。从竞争格局上 看,国内市场竞争格局较为分散,对标全球市场及安防行业,行业集中度 提升是大势所趋。向未来看,我们复盘了安防行业龙头海康威视的营业收 入,挖掘出“智能化”及“整体解决方案及运营服务能力”是消防行业的 长期成长方向。
多维度打造竞争壁垒,公司营收端与利润端有望持续增长
“消安一体化”,是近两年消防产业和安防产业相互融合的趋势体现。考 虑到安防和消防行业存在核心技术、knowhow、品牌之间的差异因素,我 们认为,“消安一体化”更多的是场景上的融合,而不是产品的相互替 代,未来公司仍然会稳步发展。从营收端看,以火灾报警产品为核心的传 统业务受益于行业发展和行业集中度的提升有望保持稳增态势,同时公司 依靠新业务(工业消防、应急疏散等)和新客户(国产替代)开启第二增 长曲线;与此同时,公司较早布局智慧消防业务,符合行业成长趋势,而 公司多年稳定的客户群体也为公司奠定了存量运营的基础;除此之外,公 司通过募投项目扩张产能规模,以更好的适应公司快递发展的业务需求。 从利润端看,一方面,公司自研“朱鹮”系列芯片提质增效,核心优势明 显;另一方面,公司研发团队人员充足,下游销售渠道布局完善,规模效 应明显,未来有望降低费用率并持续创新投入,从而进一步提升利润率。
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