拼多多研究报告:费用优化利润释放,社区团购前景可期.pdf
- 上传者:一鸣惊人
- 时间:2022/07/02
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拼多多研究报告:费用优化利润释放,社区团购前景可期。流量入口:公域规模最大,私域积极探索。用户规模行业第一,21 年活跃用户为 8.7 亿,占网民规模的 80%,GMV 为 2.44 万亿,市场份额约 10.5%。私域流量积极布局,快团团月活用户规模突 破 5000 万,疫情之下社群团购彰显活力。
收入驱动:货币化率与 ARPU 提升是主线。
营业收入=GMV*货币化率=用户数*ARPU*货币化率。公司用户增长红利消退, 货币化率和 ARPU 提升是关键。①ARPU 提升逻辑:农产品电商和社区团购稳 固低客单高频场景,品牌化发力高客单低频品类渗透。农产品线上化率空间 大,21 年公司农产品 GMV3400 亿元,目标在 25 年达一万亿元规模。多多买 菜市占率提升至 42%,预计 22 年 GMV 达 1710 亿元,增速超 100%,龙头优势 明显。品牌化以百亿补贴为代表,用户渗透提升至 20%。手机、家电、化妆 品等高单价品类为重点补贴品类。②货币化率提升逻辑:品牌结构改善及营 销投放精准化为主要抓手。推进品牌化,投放能力及投放意愿上品牌产品高 于农产品和白牌。多多视频的布局延长用户使用时间,内容多元有助于获取 更丰富的用户标签,优化精准投放,提升广告转化率,进而拉升货币化率。 2021 年公司货币化率 3.85%,对比阿里货币化率 6.30%仍有提升潜力。
经营效率:费用投放优化,利润释放。
2018-2022Q1 公司销售费用率从 102.45%下降至 47.15%,研发费用率从 8.51%增加至 11.22%,连续四个季度盈利,重营销转向重农研。社区团购业 务亏损收窄,局部区域盈利。
长期战略:平台串联产业资源,百亿农研向生产端发起数字化改造及科研创新。
生产环节推动标准化种植,提升效率,流通环节数据追踪产品的集聚、分 级、加工、包装、仓储、物流全流程,销售环节实现供需精准匹配,“新新 农人”吸引人才参与到现代化农业中。农业产业闭环有望加固竞争壁垒。
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