通信行业2022年中期策略报告：产业数字化为运营商注入发展新动能，电网智能化进入“十四五”建设新阶段.pdf

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时间：2022/06/10
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通信行业2022年中期策略报告：产业数字化为运营商注入发展新动能，电网智能化进入“十四五”建设新阶段。行情回顾与未来展望：2022 年以来，截至 2022 年 6 月 6 日申万通信行业指数下跌 14.7%，在全部 31 个申万一级行业指数中排名第 18 位，整体表现处于中游，同期通信板块表现略高于市场。伴随着各行各业的数字化及智能化的进程推进，通信行业在更多的细分领域发挥着重要作用。对于 2022 年下半年展望，我们总体持乐观态度，相对看好电网智能化、运营商以及数据中心等赛道。

电网智能化：电网智能化领域的投资金额巨大，下游电力企业数量有限，单个客户的采购金额较大，电力企业在产业链中处于强势地位。赛道边际变化主要包括：（1）国内市场：以新能源为主体的电力系统驱动电网向智能化转变；（2）海外市场：“一带一路”催生智能电网海外市场需求。

运营商：三大运营商 2021 年营收&净利润增速创新高，资本开支逐步形成平稳趋势。赛道边际变化主要包括：（1）产业数字化动能强劲，成为第一增收引擎；（2）5G 共建共享稳步推进，规模价值同步提升；（3）智慧家庭业务成为固网业务的主要驱动力。

IDC：随着数字经济规模持续增长，对于云端的规模需求亦不断提升。《“十四五”数字经济发展规划》强调推进云网协同和算网融合发展，政策改善供需格局，驱动 IDC 绿色化、智能化发展。赛道边际变化主要包括：（1）需求侧：国内云计算巨头资本支出有望回升；（2）供给端：一线城市的稀缺性长期存在。