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欧美电动车行业专题报告：欧美供给扰动趋势性减弱，全年有望前低后高。欧洲： （1）供给制约汽车产销，库存迎来改善。年初以来欧洲车企面临的缺芯问 题未缓解，叠加俄乌冲突导致各工厂停产，使得汽车销量同比下滑。3 月底 4 月初各工厂已陆续恢复生产。截止一季度末，大众集团、Stellantis 库存环 比增加。

（2）下半年产销有望提升，全年汽车销量呈“前低后高”态势。大众集团 表示目前市场需求强劲，22H2 芯片紧缺问题有望改善，预计全年全球销量 同比略增。随着芯片紧缺与库存好转，我们预计下半年产销有望加速，全年 销量呈现前低后高态势。

（3）电动车交付延至 2023 年，行业维持高景气度。大众集团西欧市场在 手订单 30 万辆。特斯拉德国工厂目标年底提升至 5000 辆/周（年化 25 万 辆）。热门车型新车交付周期延长至 2023 年，需求强劲，欧洲电动车市场维 持高景气度。

（4）PHEV 占比下降，BEV 成为主导，市场结构迎来改变。PHEV 车型产 品老化，供给端缺乏具有吸引力的新车型。其次由于航里程偏短，补贴、税 收政策削减，碳排放等问题，PHEV 市场热度衰减，占比下降。传统车企投 入更多的资源和技术研发 BEV 车型，产品竞争力提升，我们判断欧洲电动 车市场将转向 BEV 为主导。

美国：

（1）需求强劲，库存好转，全年销量指引乐观。22Q1财报福特与通用表 示目前美国汽车市场需求强劲，但半导体紧缺限制了产销。通用库存水平自 21Q3 以来持续好转。福特预计 22H2 半导体紧缺有望改善，预计全年汽车 批售同比增长 10%-15%，马斯克预计特斯拉全年交付维持 50%以上增速。

（2）特斯拉得州工厂推动市场整体增速，传统车企订单饱满。美国电动车 市场特斯拉长期占 50%以上份额，得州工厂投产后交付能力进一步提升，将 推动市场整体加速。其他车企在手订单饱满，通用 HUMMER EV 在手订单 7 万辆+，Silverado EV 约 14 万辆。福特 F-150 Lightning 在手订单约 20 万 辆。Lucid 在手订单 3 万辆+，Rivian 在手订单 19 万辆+。