通信行业研究及2022下半年策略：数字底座，吟啸疾行.pdf

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时间：2022/05/05
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通信行业研究及2022下半年策略：数字底座，吟啸疾行。5G建设中国领跑，经济贡献超万亿，投资规模上升，应用端产业链各环节进入发展景气期。5G通过带动运营业、设备制造业和信息服务业的快速增长，对GDP产生直接贡献，同时还将辐射其他行业，为GDP增长提供间接贡献。中国信通院预计到2025年5G将拉动经济增加值约1.2万亿元，间接拉动的GDP将达到2.3万亿元。从5G建设进程看，中国位居前列，技术及产品受海内外市场认可。从产业链各环节看，5G投资将逐渐从5G基建转为5G ToB端应用，“双千兆”、“全光网”及数字经济使得产业投资结构进行偏移。光模块、IDC、物联网、车联网等相关器件与设备需求量将大幅上升，相关厂商未来有望进入黄金发展期。

5G驱动云计算规模增长，IDC厂商发展通道打开。5G带动下物联网连接数激增与AI、大数据应用场景兴起导致的数据量激增，使数据海啸式增长，算力需求呈几何级数增长，IDC预计2021年云计算市场规模将达5650亿美元。我国云计算主要企业以阿里、百度云为主，未来发展空间较大，市场竞争程度将逐渐激烈。随着我国“东数西算”计划整体铺开，IDC及算力网络将重新成为未来的投资主线之一，运营商作为行业龙头有望优先受益，同时民营第三方IDC公司龙头具备业绩放量基础，营收质量亦将逐步提升。

“5G+”逐步推进，赋能各行各业发展。站在当前我们认为：1）下游细分场景车联网应用将带来巨大增量；2）2G/3G退网背景下，NB-IoT和4G Cat1模组正逐渐承接低速率、低功耗需求，量增同时价格提升；3）国产厂商替代加速，强者恒强：国产厂商过去凭借成本、技术优势实现份额提升。当前龙头企业规模效应渐起，叠加国产芯片替代加速，模组成本将进一步下降。看好国产模组厂商在新一轮车联网浪潮下实现高速成长。我们预计下半年上游供应链不利因素将逐步缓解，看好物联网模组龙头厂商净利润增长。