医美行业之爱美客（300896）研究报告：深度受益于合规划发展，引领再生医美新时代.pdf
- 上传者：大**
- 时间：2022/03/14
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医美行业之爱美客（300896）研究报告：深度受益于合规划发展，引领再生医美新时代。1）医美迎来严监管时代：2021 年，全年相关部门共颁布超过 20 项针对医美行业的法规和政策，监管力度超以往，监管深入产业链每一个环节，旨在清理行业中不规范行为，我们认为，在此背景下，已入局者将具备更强的壁垒，行业集中度有望提高，规范化经营的龙头企业或将深度受益。2）行业高增长确定性仍较强：根据新氧数据，截至 2021 年，中国医美产业规模预计将达到 1846 亿/同比+21.6%，医美用户规模达 1813 万人/同比+19.27%，相比 2017 年复合增速为 45.91%，预计随着人均收入的提升，将向低线城市层级和更高年龄段渗透，空间广阔。公司搭乘行业东 风 ， 差 异 化 定 位 策 略 带 动 高 质 量 成 长 。 2017-2021 年 ， 爱 美 客 营 收 为2.22/3.21/5.58/7.09/14.48 亿元，同比增长 44.3%/73.7%/27.2%/104.1%；归母净利为 0.82/1.23/3.06/4.4/9.58 亿元，同比增长 49.5%/148.7%/43.9%/117.8%，毛利率维持在 85%以上的高水平，2021 年净利率达 66%。
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