康复医疗行业深度报告：政策+需求双轮驱动下的优质赛道.pdf

康复医疗行业深度报告：政策+需求双轮驱动下的优质赛道。从政策来看，我国政策持续推动康复医疗服务供给扩大，《关于加快推进康复医 疗工作发展的意见》对康复医疗及相关产业链构成重大利好，《深化医疗服务价 格改革试点方案》为康复类以技术劳务为主的医疗医技学科提供发展新机遇。从 医保来看，康复医疗纳入医保范围项目逐步增加，支付方式从服务付费发展至按 床日付费，目前探索 DRGs 支付，逐步提高支付合理性。从医院端来看，在降低 药占比，改善医疗服务的趋势下，医院端对医疗服务更加重视，且在转诊机制下， 民营康复医疗机构运营压力减少，专注提升医疗服务能力。从医生端来看，通过 促进原有医疗人才转型，以及加大康复医学生培养力度扩大康复人才储备。

康复医疗适合民营医院发展：进入壁垒较低、爬坡快、盈利能力较强

康复医院对高价值设备、高级康复治疗师的依赖性较低，降低运营门槛。康复医 院一般筹建期为 1-1.5 年，公立医院在加快床位周转的动力下，有意愿将需康复 患者向康复医院转诊，由此民营康复医院获客成本低，在拥有一定品牌力及充足 医生资源下，盈亏平衡周期偏短，且盈利能力稳步提升，有望达到 20%左右净利 率。从竞争格局来看，优质康复医院集中于北京、长三角及珠三角地区，民营康 复医院尚未形成大连锁龙头，行业集中度分散，随着三级医疗康复体系逐步完善， 转诊机制逐步健全，预计民营康复医院能够迎来快速发展，而具备区位优势、特 色专科、强大管理能力、更多人才储备的民营康复医院拥有更大竞争优势。