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双汇发展研究报告：肉制品龙头，高股息价值凸显.pdf
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- 2024/02/21
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- 东吴证券
双汇发展研究报告：肉制品龙头，高股息价值凸显。高股息率标的吸引力加强，双汇发展板块领先。随着众多食饮子板块高成长期结束，整体步入中低速发展阶段，投资由“成长”向“分红回报”重构。双汇发展估值较早即处于行业低位，持续稳定高分红，股息率连续3年保持行业前三。在市场风险偏好下降，整体估值回落背景下，公司2023年以来相对收益十分突出。公司作为肉制品、屠宰行业龙头，地位稳固，业绩可持续性强。控股公司万洲国际财务杠杆较高，双汇分红意愿强。公司股价、基本面与猪价关联性加强，目前猪价已从前期高位回落，处于相对底部区间，业绩向下风险较小。屠宰业务：多举对冲猪周期...
标签： 双汇发展 肉制品 -
双汇发展研究报告：猪周期利好屠宰与肉制品龙头，高股息贡献安全边际.pdf
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- 2024/02/21
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- 东方证券
双汇发展研究报告：猪周期利好屠宰与肉制品龙头，高股息贡献安全边际。双汇发展是我国肉类行业规模最大、实力最强的龙头企业。公司核心业务屠宰、肉制品毛利率中枢为7.5%、29.8%，受猪周期影响，二者季度营业利润率在-6.6%-7.7%、16.1%-25.8%之间波动。本篇报告我们将猪周期划分为四大过程分别拆解猪价影响公司业绩的路径和结果。其中，肉制品分部构筑盈利基本盘，屠宰分部贡献利润弹性。大猪周期孕育大行情，小猪周期对应小行情，最终业绩取决于两条线：客观的猪周期+主观的公司对猪周期预判的准确性和应对措施有效性。核心竞争力：1）品牌优势：肉类行业最具影响力的品牌之一，具备完善的产品矩阵，创新新品提...
标签： 双汇发展 屠宰 肉制品 猪周期
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