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钟摆的另一端：美国从二胀到衰退担忧.pdf
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- 2024/05/22
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- 1
- 华鑫证券
钟摆的另一端：美国从二胀到衰退担忧。拆解居民需求、劳动市场、地产市场、库存周期、银行风险、通胀分项，发现美国需求缓降，就业缺口弥合，通胀风险可控，降息空间犹存，衰退担忧再起。当前和2023年10月底行情相似，随着地缘冲突和通胀压力缓和，降息预期升温，美债顶部确认。且本轮美债优于美股，主要是流动性收敛、基本面更弱，且估值处于相对高位，美股空间恐难及2023年四季度。美国经济韧性减弱：居民压力显现，就业结构分化，地产反弹乏力，企业曲折补库居民部门：储蓄值和储蓄率降至疫情后新低，还款压力已来到2008年衰退时水平；劳动市场：低端就业已回补至疫情前水平，政府就业支撑减弱，就业不及预期成为新常态；地产市...
标签：美国二胀衰退
策略专题研究：美国1930s，脱虚向实与百年之变.pdf
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- 2024/05/06
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- 民生证券
策略专题研究：美国1930s，脱虚向实与百年之变。制造业大国与国际秩序的赶超者。在1880年左右，美国已经成为了全球制造业第一大国，同样只是国际秩序的赶超者。相应的，在1942年之前，美股年化回报率没有超过0.5%。唯一好的时期出现在“咆哮的20年代”，杠杆和债务驱动的时期，美国的资本回报率与美股的表现才出现过繁荣，但“大萧条”让一切金融繁荣带来的回报都化为了泡影。当债务驱动的内需繁荣退去，走出大萧条的路程，正是它重新脱虚向实的开始，对于“缺乏创新”和“产能过剩”的担忧在当时也是不绝于耳，但是生产制...
标签：美国策略
餐饮行业专题报告：美国餐饮行业复苏启示录.pdf
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- 2022/08/02
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- 国信证券
餐饮行业专题报告：美国餐饮行业复苏启示录。美国餐饮行业：品类百花齐放，子赛道规模&成长性差异显著参考子赛道加工繁琐程度、餐桌服务程度高低，彭博将行业划分为Quickservice（快餐）/FastCasual（快休闲）/Coffee&Snacks（咖啡小吃）/Pizza（披萨）/Casual（休闲）/FamilyDining（家庭餐饮）/Upscale（高端）7大子赛道（美国餐馆协会标准：前4个赛道为有限服务餐厅，后3个赛道为全面服务餐厅）。各餐饮赛道均有代表性餐企，如快餐的麦当劳、快休闲赛道的墨式烧烤、咖啡赛道星巴克以及休闲餐饮龙头达登饭店。子赛道商业模式差异明显（直营门店数...
标签：餐饮美国
医药生物行业2022年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会：部分中国医药企业展示的产品管线与临床数据整理.pdf
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- 2022/06/08
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- 兴业证券
医药生物行业2022年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会：部分中国医药企业展示的产品管线与临床数据整理。ASCO：美国临床肿瘤学会（AmericanSocietyofClinicalOncology,ASCO）成立于1964年，是世界领先的专为癌症患者提供服务的医生和肿瘤学专业人员的专业组织。今年6月3日-7日，ASCO在美国伊利诺伊州芝加哥举行年会，为来自各地的专家学者介绍癌症治疗的最新研究。本届大会将有超过200场会议，来自世界各地的40,000多名肿瘤学专业人士参加。超过5000篇前沿研究将在大会上分享。本次大会会议类型主要分为口头摘要会议、海报讨论会、海报展等。每种会议类型又按照疾病分为...
标签：医药医药企业医药生物生物肿瘤美国
基金行业专题研究：美国资管巨头管理大规模基金的经验启示.pdf
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- 2022/01/18
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- 申万宏源研究
美国大规模股票基金占比高，且收益始终领先。近年来我国主动权益基金规模快速提升，大规模产品开始出现，随着管理规模的增加，基金表现是否受到规模影响、大规模基金管理与小规模产品有何不同等问题备受关注。我们对美国头部产品的发展路径、管理模式进行分析，对我国单只基金规模增长的情况提供启发。
标签：基金资产管理股票基金管理美国
银行业专题报告：美国优质银行20年复盘，风险可控的持续高成长.pdf
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- 2022/01/06
- 472
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- 中信建投证券
本报告以晨星四星、五星评级共同基金持仓的美国银行股为样本（共88只），对美国中小银行和四大行（摩根大通、美国银行、富国银行、花旗银行）进行对比分析。中小银行穿越周期的特征更加显著：我们从PB估值、短（1年、3年）中（10年）长（20年）期涨跌幅等多个维度进行标的筛选，发现在一个相对较长的周期内，美国资本市场能支撑1-2家全国性大银行的估值溢价和较大涨幅，但却稳定存在着一批估值持续领先、涨幅持续靠前的优质中小银行。
标签：银行基金贷款美国
电力设备行业：美国电动化加速追赶，光伏景气度正当上行.pdf
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- 2021/08/09
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- 安信证券
美国新能源车刺激政策持续加码。3月31日，拜登政府就宣布了一项2万亿美元的基建和经济复苏计划，其中拟投资1740亿美元用于促进美国电动车市场发展。5月27日，美国参议院财政委员会再次提出关于电动汽车的提案:1）取消了之前的车企累计销量20万辆后补贴退坡的限制，退坡限制改为美国电动车渗透率达到50％时触发;2）单车补贴金额上限由7500美元转变为0.75-1.25万美元分层，其中美国所有电动车补贴上限金额为0.75万美元，在美国生产的电动车上限1万美元。
标签：电动车光伏电力设备美国
新能源汽车行业研究：新车型叠加政策超预期，美国电动化将显著提速.pdf
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- 2021/06/27
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- 东吴证券
美国电动车政策类比欧洲19年底的政策的高度，大超预期，电动化趋势明确。我们继续强烈推荐三条主线:一是特斯拉及欧美电动车供应商;二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性;三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头。
标签：新能源汽车电动汽车汽车美国
Fisker专题研究报告：美国纯电动汽车制造商
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- 2021/04/22
- 451
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- 中信证券
Fisker专题研究报告：美国纯电动汽车制造商。公司概述：SPAC上市融资10亿美元；公司市值上涨119%。1）2020年10月29日，Fisker与SpartanEnergyAcquisitionCorp完成反向合并，公司获得超过10亿美元的资金，将用于FiskerOcean车型的开发。2）2020年10月30日，公司股票正式在纽交所上市交易，上市以来公司市值从7.0亿美元上涨到15.3亿美元，涨幅达119%。3）现阶段公司股权结构较稳定，Fisker创始人Dr.GeetaGupta和HenrikFisker为公司最大股东，合计投票权达91%。公司产品&商业模式：FiskerOcean定位可...
标签：电动汽车汽车美国

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