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商贸零售行业2022三季报总结：新渠道崛起，教育信息化迎政策窗口.pdf

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• 2022/11/04
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• 国泰君安证券

商贸零售行业2022三季报总结：新渠道崛起，教育信息化迎政策窗口。复苏进度：实物好于服务，线上好于线下。1）收入受损、场景受限、欲望低迷三大因素依然影响了消费需求，其中场景因素更关键，由此驱动实物和线上景气度明显更高；2）22Q3零售板块整体收入增速和利润表现与Q2持平略增，主要受益7-8月暑期疫情的相对平缓带来的线下业态复苏，线上则更多受益618商家折扣力度提升的催化；3）黄金同时受益金价波动、疫情恢复、渠道扩张和培育钻新品类渗透率提升，引领了零售复苏，百货和商超则继续承压。新渠道崛起，政策扶持提升教育信息化预期。1）经济波动下，消费行为变化明显，同一个体目前往往呈现出消费升级和降级共存的情...