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上海电力（600021）研究报告：股权激励剑指清洁能源，煤价下降提速火电反转.pdf

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• 2023/01/04
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• 广发证券

上海电力（600021）研究报告：股权激励剑指清洁能源，煤价下降提速火电反转。国家电投旗下重要电力平台，股权激励加速清洁能源装机。公司隶属于国家电投，业务立足上海江苏辐射全国，并大力发展绿电，2022Q3控股装机19.98GW，其中煤/气/风/光分别为9.19/2.87/3.88/4.04GW，清洁能源装机占54%。2022年6月股权激励落地，考核ROE及清洁能源装机占比。公司火电业务受煤价上涨影响大幅亏损，带动公司2021全年、2022前三季度归母净利润分别为-18.9、2.2亿元。进口煤价有望下降，火电海内外装机均有成长空间。公司煤炭外购比例较高(2021年上海地区进口煤占65%)，202...