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华新水泥研究报告：奋楫三十年，而今再出发.pdf
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- 2024/03/29
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- 华创证券
华新水泥研究报告：奋楫三十年，而今再出发。公司简介：历久弥新的老牌水泥龙头。公司前身为1907年成立的湖北水泥厂，历史底蕴深厚。公司具备外资+国资的复合股东背景，具备良好的治理结构；总裁李叶青博士掌舵公司25年，管理经验丰富。2007-2022年公司营收/归母净利润复合增速分别为13.2%/16.0%，历史业绩表现突出。近年来公司一体化业务/海外布局提速，行业周期底部的盈利中枢明显抬升。骨料：资源属性铸造更强竞争壁垒。骨料与水泥需求同源，但由于产品运距更短，货值更低，且区域之间存在着供需错配，使得骨料行业的资源属性强于水泥。我们认为骨料行业具有较好的商业模式，尽管当前需求仍在触底，但预计龙头企...
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华新水泥研究报告：百年企业，历久弥新，一体化打开二次曲线.pdf
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- 2023/08/31
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- 财通证券
华新水泥研究报告：百年企业，历久弥新，一体化打开二次曲线。水泥主业稳步发展，骨料业务开启二次增长曲线。公司历经百年发展，截至2022年底，华新具备水泥产能1.18亿吨/年（粉磨能力，含联营企业产能）、商水泥设备制造5万吨/年、商品混凝土6875万方/年、骨料2.1亿吨，此外，公司2022年以815.72亿元的品牌价值位列“中国500最具价值品牌”榜单第79位。近年，公司营业收入/归母净利润由2016年的135.26/4.52亿元提升至2022年的304.70/26.99亿元，CAGR达14.49%/34.69%。稳增长支撑需求，低碳绿色开启新阶段。从需求端来看，地产宽松...
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华新水泥（600801）研究报告：布局骨料市场打造第二成长曲线，地产利好叠加促进水泥需求回暖.pdf
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- 2023/02/02
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- 华通证券
华新水泥（600801）研究报告：布局骨料市场打造第二成长曲线，地产利好叠加促进水泥需求回暖。我国水泥行业目前处于产能过剩阶段，为了稳定行业，推动水泥行业可持续发展我国从七个方面下发供给侧结构性改革政策限制产能。未来随着水泥行业纳入碳交易，碳税+减排改造加剧行业内小企业的生产成本压力，老旧产能将面临全面淘汰，行业内的竞争格局将进一步优化，龙头竞争优势突显。随着行业内兼并重组的深化，行业的市场集中度将进一步提高，龙头企业的话语权将会得到提升，从而改变竞争格局，推动价格上升，改善行业毛利率。华新水泥主业稳健，积极布局骨料市场打造第二成长曲线华新水泥近十年营收复合增长率11.17%，超过行业规模企业...
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华新水泥（6655.HK）研究报告：水泥主业复苏渐近，新动能日益成熟.pdf
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- 2022/10/11
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- 华泰证券
华新水泥（6655.HK）研究报告：水泥主业复苏渐近，新动能日益成熟。我们首次覆盖华新水泥-H，给予买入评级。我们看好公司从规模领先的区域性水泥企业向国际化综合建材企业升级发展的前景。公司非水泥业务和海外水泥市场的开拓均已取得了领先优势。我们预计2022-2024年骨料产能将延续快速扩张的态势，逐步成为公司更重要的盈利增长极。节能降碳领域的持续进步也将巩固公司长远竞争力。我们预计2023年水泥行业供需关系有望实现阶段性再平衡，推动当前承压的水泥主业走出低谷，实现盈利的修复。我们预计2022/2023/2024年EPS分别为1.90/2.39/2.78。给予公司16.05港元目标价，基于6.75...
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华新水泥（600801）研究报告：华中、西南水泥龙头，产业链一体化发展先锋.pdf
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- 2022/05/19
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- 华安证券
华新水泥（600801）研究报告：华中、西南水泥龙头，产业链一体化发展先锋。公司前身湖北水泥厂始创于1907年，是近代中国开办最早的水泥厂之一，被誉为“中国水泥工业的摇篮”；公司拥有的“华新堡垒”商标为中国驰名商标，是中国最老的水泥生产商标之一。经过多年发展，公司已在华中具备优势地位并成为西南地区的主要从业者，在业内享有较高的知名度与认同度。截至2021年底，公司在湖北、湖南、云南、重庆、四川等14省市、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦等海外八国拥有270余家分子公司，具备水泥产能1.16亿吨/年（粉磨能力，含联营企业产能）。2021年，公司实现营业收入...
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华新水泥专题报告：水泥主业稳中向好，新增长极逐步成熟.pdf
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- 2021/10/23
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- 华泰证券
我们首次覆盖华新水泥，给予“买入”评级，目标价33.5元，基于9x2022年PE，较2011年以来平均PE折15%，以反映国内水泥需求正在结束增长、逐步见顶。我们预计“十四五”期间国内水泥供需仍将维持平稳，支持水泥价格维持高位。西南水泥市场(占公司产能35%)虽然已经连续两年落后于其他区域市场，但已经具备了改善的契机，价格中枢从2H21起将企稳回升。“十四五”将是公司升级发展的加速期，水泥产业链延伸和海外水泥市场的开拓将是主要的动力。8月以来，在龙头企业复价复协和能耗管控的共同推动下，水泥价格出现大幅反弹，是股价的催化剂。我们预测21/22/23年EPS为2.95/3.72/3.80元。
标签： 水泥 华新水泥 -
华新水泥深度跟踪报告：五年倍增计划、稳中求进.pdf
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- 2021/09/02
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- 中信证券
华新水泥深度跟踪报告：五年倍增计划、稳中求进。华新水泥区域布局优异，团队执行力高，环保业务行业领先。五年倍增计划除了水泥熟料产能的海内外扩张外，骨料业务增长潜力大，且公司具备运输优势，产业链配套更加完善。百年老店，区域扩张+产业链延伸。公司前身为1907年创办的湖北水泥厂，通过区域扩张及产业链延伸成长为综合性水泥巨头，2020年实现营业收入294亿元、归母净利润62亿元、经营活动现金流量净额84亿元。拉法基豪瑞、华新集团（湖北黄石国资委100%控股）为公司的第一、二大股东，截至2021H1合计持股比例57.96%，外资+国资的复合基因为华新水泥对内整合产能、对外海外扩张提供了强大背景与支持。分...
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