房地产开发行业分析报告_房地产开发行业发展现状及前景研究分析_房地产开发行业发展趋势报告下载

房地产开发行业专题研究：出险房企专题研究，房企为何会出险？出险至今有什么变化？.pdf

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2024/03/18
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国盛证券

房地产开发行业专题研究：出险房企专题研究，房企为何会出险？出险至今有什么变化？房企走向出险的真正拐点为资金链条变化，即融资端（主导性更强）及销售端的双向倾覆。本轮出险房企最先出现的是现金流危机而非资产风险，现金流危机的真正拐点为资金链条变化，即融资端及销售端的双向倾覆。从出险的主要时间路径来看，房企出险爆发周期与境内外发债停滞关键时间点相契合：随着2021年下半年以来境内外发债阀口收紧，房企现金流危机逐渐显露，进而反向带来其他各类融资途径的信用坍塌；2023年一季度短暂小阳春后市场再次下行，融资枯竭叠加销售回款的难以回流带来行业新一轮洗牌。现金流危机后出险房企因资产价格大幅下跌等原因面临资产风...

标签：房地产地产房地产开发

房地产开发行业2024年行业策略报告：凛冬已至，洗牌时刻.pdf

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2023/12/25
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国盛证券

房地产开发行业2024年行业策略报告：凛冬已至，洗牌时刻。本轮政策进入深水区耗时过久，且仍未达到2014周期最大的放松力度。需求端：2023年各地虽频频放松政策，但多数效果不大。中央政策及核心城市政策节奏始终偏慢，错过上半年市场回暖窗口期，且各地分散发力、单一政策很难扭转市场信心。融资端：房企新增银行信贷规模较小，意向性授信额度实际作用有限；债券市场经历大幅波动后，民企信用债新发仍未恢复，中债增信担保发债帮助有限；定增逐步落地但偏慢，实际完成募集资金的仅招蛇华发两家，对全局融资环境帮助有限。供需两弱叠加库存高企，行业基本面尚未触底。销售中枢不断下移，城市分化仍是主旋律。全年销售前高后低，Q1积...

标签：房地产房地产开发

房地产开发行业2023中期策略：等待与希望.pdf

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2023/06/27
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国盛证券

房地产开发行业2023中期策略：等待与希望。上半年基本面：（1）销售复苏昙花一现，下半年可能持续低迷。2023年Q1因积压需求释放销售短暂冲高后4、5月环比转跌，当前购房情绪仍然处在缓步下滑的阶段，若无持续强烈政策刺激，我们认为下半年销售端可能持续低迷。（2）土地供应量缩质升，拍地集中度提高。2022年300城宅地成交建面跌至近十年最低，2023年上半年继续收缩。土地投资低迷主要因：销售走弱，房企拿地意愿低迷；地方平台公司拿地能力萎缩；参与拿地房企数量大幅减少。我们认为下半年拿地依然是整体低迷局部火热，全年土地市场成交同比继续负增。（3）新房库存高位盘整，短期难走出库存高企的困境。狭义库存自2...

标签：房地产房地产开发中期策略

房地产开发行业2023年投资策略：政策破解恶性循环，时间消化不良资产.pdf

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2022/11/25
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中信证券

房地产开发行业2023年投资策略：政策破解恶性循环，时间消化不良资产。行业经历非传统周期，不良资产成为根本性问题。2019年之后，行业竞争误入歧途。各家企业的负债风险持续增加，隐性杠杆盛行，普通债权人分析企业资产负债表难度很大；房地产企业的管理能力，逐渐无法驾驭不断增长的规模；高价拿地在每一轮地产周期见顶时很常见，但历史上从未出现过2019-2022年那么长时间周期的，企业持续高价拿地。资产质量问题以恶性循环的方式演化发展。房地产行业渐渐进入一个销售、信用、交付的恶性循环，亟待外力干预。更加有为和协同的政策组合积极打破恶性循环。我们预计，按揭贷款利率将进一步下降，对房企，尤其是民营房企的流动性...

标签：房地产开发房地产投资策略

房地产开发行业2023年投资策略：政策破解恶性循环，时间消化不良资产.pdf

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2022/11/24
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中信证券

房地产开发行业2023年投资策略：政策破解恶性循环，时间消化不良资产。冰冻三尺，非一日之寒。过去长时间的高价拿地，大大降低了企业的资产质量。地产企业的规模经济主要依托融资优势，却并非来自于运营。资产质量问题逐渐演变为销售、交付和融资的恶性循环。政策积极关注房地产开发体系风险，以更有为的姿态，更坚定的决心，多管齐下，多箭齐发，力求行业在2023年平稳健康发展。行业经历非传统周期，不良资产成为根本性问题。2019年之后，行业竞争误入歧途。各家企业的负债风险持续增加，隐性杠杆盛行，普通债权人分析企业资产负债表难度很大。行业境外负债依赖度提升，跨境融资风险和汇率波动风险长期被低估。房地产企业的管理能力...

标签：房地产房地产开发投资策略

房地产开发行业2022中期策略：十字路口的房地产.pdf

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2022/07/25
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国盛证券

房地产开发行业2022中期策略：十字路口的房地产。上半年基本面：（1）销售量价齐跌，城市分化显著，预计全年商品房销售金额同比下降21.4%至14.3万亿元，2023年销售复苏仍将依赖政策放松。上半年累计销售金额同比降至-28.9%，跌幅位居历史最高水平。上半年累计销售面积同比为-22.2%，累计销售价格同比为-8.6%，70大中城市新建住宅价格指数同环比均转负。二三线城市住宅销售金额同比降幅高于一线城市。随着疫情得到控制、四限政策持续放松，当前市场处于弱复苏情况。（2）拿地金额同比下降近5成，国企成为拿地主力，预计全年土地购置费下降22.2%至3.9万亿元，若销售市场修复力度偏弱，开发商基于&...

标签：房地产开发地产中期策略

房地产开发行业REITs专题研究系列一：春江水暖，提速正当时.pdf

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2022/07/01
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华安证券

房地产开发行业REITs专题研究系列一：春江水暖，提速正当时。在经济发展趋缓的大背景下，我国大力推行公募REITs时机已经成熟。纵观他国REITs的出台契机与经济周期之间的关联，发现如下特征：i）在经济换挡下，尤其是GDP增速疲软时REITs作为存量市场资产管理工具，吸引力逐步显现。美国/英国/日本/新加坡推行REITs时，GDP增速分别收窄至3.0%/2.9%/2%/-1.0%；2019~2021年我国GDP增长率为6.1%/2.3%/8.1%，2022年GDP预计增长5.5%左右，正处于增长速度换挡、结构调整阵痛、疫情反复影响叠加阶段。ii）城镇化率处于较高水平，此时房地产行业成长性转弱，...

标签：房地产房地产开发地产 REITs

上海新世纪资信：房地产开发行业2022年度信用展望.pdf

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2022/01/25
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上海新世纪资信

2021年1-11月房地产行业开发投资仍保持正增长,但主要增长动力为建筑工程投资,新项目投资开发热度显下滑,整体投资增速放缓趋勢眀显,l月囯房景气指欻略低于上年同期;商品房销侈仍昰上扬趟势但涨幡持续囯落。冏期房仝拿地趋于慎,土地出让登和成交量齐降且成交滋价率有所下滑。在大额到期债务待偿、增量融资受限、按祃貸款冏期延长及预修资佥加强监管蚋情境下,高杠杆、高负债、高冏转的运营模式面临挑战,下半年房地产行业流动性风险较集中暴露,多家房仝出现债务违约

标签：房地产房地产开发

房地产开发行业：2021中国地级以上城市房地产开发投资吸引力研究.pdf

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2021/06/23
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中指研究院

2021年是十四五开局之年，4月，中央发布《2021年新型城镇化建设和城乡融合发展重点任务》，要求深入实施以人为核心的新型堿镇化战略，促进农业转移人口有序有效融入城市，增强堿市群和都市圈承载能力，转变超大特大城市发展方式，提升城市建设与治理现代化水平，推进以县城为重要载体的城镇化建设，加快推进城乡融合发展，为十四五开好局起好步提供有力支撑。

标签：房地产投资

房地产开发行业策略：开发精选高质量ROE龙头，商业地产高速扩张、成长正当时.pdf

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2021/06/10
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国盛证券

短期看，毛利率下滑尚未企稳，板块性机会尚未到来，但我们相信融资收紧(包含三道红线、银行信贷收紧等)是估值分化的起点，因为过往成长性掩盖了所有缺点，高负债的房企ROE和股价表现反而更好。然而随着有息负债增长受限，真正具有良好组织管理、盈利、控负债能力的企业浮现出来，因而精选高质量ROE房企是我们2021年的年度策略，我们对并表住宅业务净利率、总利息支出占利润比重、调整资产周转率、经营杠杆、有息杠杆等指标对TOP40房企进行综合比较，发现房企的运营能力仍有较大差距。

标签：房地产

房地产开发行业策略：三道红线是估值分化的起点，高质量ROE房企性价比凸显.pdf

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2020/12/26
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房地产开发行业策略：三道红线是估值分化的起点，高质量ROE房企性价比凸显

标签：房地产

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