罗莱生活深度报告:行业龙头变革图新,新零售添翼成长可期.pdf
- 上传者:Bosunram
- 时间:2021/06/02
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在疫情下公司持续升级品牌建设,从而实现业绩逆势提升,线上业务表现亮 眼。目前国内家纺行业发展空间大,同时消费升级利好龙头市占率提升,作 为家纺行业龙头企业,公司将线上持续发力新零售业务,线下致力于提升终 端零售的规模和效率,预计公司未来发展强劲。首次覆盖,给予买入评级。
支撑评级的要点
品牌建设持续升级,稳步发展领军行业。公司是家纺行业龙头,收入和利润 长期保持稳健增长。2012-2020 年,公司营业收入由 27.25 亿元增长至 49.11 亿元,在疫情影响下收入同比增长 1.04%;归母净利润为 5.85 亿元,同比增 长 7.13%。公司深耕家纺业务,拥有良好品牌知名度。坚持产品研发创新, 持续不断提升综合管理能力,连续 16 年床上用品市场综合占有率第一。疫 情后展现出龙头品牌的优势,预计未来龙头地位进一步巩固。
家纺行业发展空间大,消费升级利好龙头市占率提升。家纺行业发展迅速, 2019 年行业规模达到 2475 亿元,仍有巨大发展空间。伴随消费潜力释放, 预计 2020-2024 年国内家纺业复合增速达到 4.36%。2019 年中国家纺业 CR5 仅为 4.20%,国内家纺行业集中度低,随着居民消费水平提升带动消费升级, 龙头企业有望取得更高市占率。
线上新零售强势发展,线下运营升级增长可期。公司进驻新兴电商平台并布 局新零售业务,积极运营线上品牌 LOVO,渠道升级成效显著,预计 2020-2022 年线上收入复合增速将达到 23.29%。线下方面,由于疫情影响和统计口径改 变,2020 年公司门店数量减少至 2236 家。未来公司将加强对加盟店的扶持 力度,提升终端零售的规模和效率,同时发力于私域流量打造和维护,发挥 线上线下全渠道联动优势。
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