美股市场基础研究:标普红利、质量与增强价值指数的选股思路与历史表现.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2024/04/24
- 浏览次数:61
- 下载次数:0
- 0人点赞
- 举报
美股市场基础研究:标普红利、质量与增强价值指数的选股思路与历史表现。标普 500 红利 25 年优选指数(500 红利)是由标普 500 中每股股息连续增长 25 年以上的公司所组成的等权指数。目前有 60 余个成分股。 1990 年至今,500 红利的长期股息率在 2.5%附近,较标普 500 高 0.6ppt; 年化价格收益约 7.9%,较标普 500 高 0.5ppt。长期看,500 红利是一个正 alpha,低 beta 的优质投资标的。 500 红利的权重板块是工业和日常消费,成分股如 3M、强生。相比标普 500, 500 红利长期增配原材料、工业、日常消费;长期减配信息技术和通讯业务。 500 红利的结构稳定,成分股剔除率长期在 2%左右。 500 红利虽称作“红利”,但它与通过股息率筛选红利股的指数截然不同。 500 红利选择的公司在估值和盈利能力方面与标普 500 相当,但各基本面指 标的长期增长较后者都更强更稳。我们认为,500 红利实质上是从股息切入 寻找稳定增长的蓝筹股指数。
标普 500 质量指数:追求强盈利、低杠杆、轻资本的蓝筹股指数
标普 500 质量指数(500 质量)利用 ROE(定义强盈利能力)、杠杆率(定 义低杠杆)、应计率(定义轻资本)在标普 500 中选择优质公司,它由 100 家公司组成,采用质量因子结合自由流通市值的方式赋权。
1995 年至今,500 质量的年化收益达 10.9%,较标普 500 高 2.5ppt;股息收 益率与标普 500 同为 1.9%。500 质量长期具有正 alpha(目前年化 1.2%)和 低于 1 倍的 beta,是收益高、风险低的优质投资标的。
2016 年后,500 质量的成分股剔除比率在 50%以上,变动较频繁。板块结构 在 2018 年前后发生了较大变化。目前,大权重板块主要是信息技术。相比 标普 500,500 质量的主动板块增/减配幅度在近年有收敛趋势。
500 质量在基本面上呈现高 ROE、低杠杆、高周转的特征。估值方面,500 质 量与标普 500 市盈率相当;但在市净率方面,前者明显高于后者。
标普 500 增强价值:与美股风格不合的价值股指数
标普 500 增强价值(500 增价)根据 PE、PB、PS 倒数,选择标普 500 中估值 较低的 100 只股票,它采用价值因子结合市值的赋权方式。
近 10 年,500 增价年化跑输标普 500 指数 2.8ppt。风险收益方面,500 增价 alpha 长期为负,beta 却始终大于 1 倍。属于高波动、低收益的投资。 500 增价长期约有 40%的权重在金融,这是其长期大幅超配的板块;信息技 术是 500 增价长期大幅低配的板块。
500 增价的成分股并不稳定,每年会更 换 20%-30%的成分股。 500 增价长期呈现低 ROE、高杠杆的特征,唯一的优势在于估值。过去 10 年, 美股市场趋势性强,500 增价未能跟上大盘的上涨节奏。
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- A股十倍股群像剖析:公司、业绩、估值、行业、展望.pdf 184 4积分
- 新消费行业研究报告:全景解读新兴消费领域20条高成长赛道.pdf 109 10积分
- 基金重仓十倍股专题报告:极致审美与有限收益.pdf 87 4积分
- 三大视角剖析A股市场投资机会.pdf 69 3积分
- 科技长牛投资机会分析:内循环新格局,科技创新勇立潮头.pdf 63 5积分
- 下半年投资策略:聚焦性价比,多在周期核心资产中找转机.pdf 60 5积分
- 股权投资市场深度研究:中国股权投资市场步入黄金时代 57 4积分
- 本轮牛市有所不同:新结构,新牛市.pdf 49 5积分
- 2021年度投资策略:从“估值牛”走向“盈利牛”.pdf 44 6积分
- 牛股专题报告:具备高集中度特征的龙头企业引领股市走出长牛.pdf 43 4积分
- 日本失去三十年经济与股市复盘.pdf 22 3积分
- 从2010年七大战略新兴产业看新质生产力的股市映射.pdf 15 3积分
- 2024年股市资金面展望:前平后高,熊牛转换.pdf 6 3积分
- 全球资产配置国别风险与机遇报告之三:资产荒下的海外股市投资指南.pdf 4 4积分
- A股投资者行为专题:美股市场定价结构解析.pdf 4 5积分
- 2024年港股市场投资展望:休养生息.pdf 3 5积分
- 兼论股市熊转牛的拐点:从库存周期触底到经济触底需要多久?.pdf 2 3积分
- 2023年A股市场中期投资展望:时蕴新生,秉纲执本.pdf 2 8积分
- 2024年A股市场策略:变局与新篇,新航海时代.pdf 2 8积分
- 2024年股市增量资金展望:长线资金入市加码,基金发行底部回暖.pdf 2 3积分
- 从2010年七大战略新兴产业看新质生产力的股市映射.pdf 15 3积分
- 美股市场基础研究:医疗板块结构与代表指数及ETF梳理.pdf 2 3积分
- 美股市场专题研究:道琼斯,历史悠久的大盘蓝筹指数.pdf 1 2积分
- 当前股市资金面的结构变化:增量从哪儿来?.pdf 1 2积分
- 美股市场基础研究:标普红利、质量与增强价值指数的选股思路与历史表现.pdf 0 4积分
- 2024年2季度港股市场投资展望:养精蓄锐.pdf 0 4积分
- 深度解析24Q1债基季报:Q1债基拉长久期表现强势,预期Q2债市震荡股市存结构性机会.pdf 0 3积分
- 印度股市专题研究:详解印度Sensex30,金融与科技共舞的龙头股指数.pdf 0 8积分
- 印度股市专题研究:大象的起落,内外因共振下的印度股市牛熊轮动复盘.pdf 0 4积分
- 印度股市专题:不顾诸神,印度股市是莫迪经济学的成功!.pdf 0 3积分