宏发股份研究报告:全球继电器龙头,多品类布局穿越周期.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2024/04/23
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宏发股份研究报告:全球继电器龙头,多品类布局穿越周期。传统继电器:多下游多品类布局穿越周期,有望实现稳健增长。电力继电器:2022 年全球市占率 56.5%,将持续受益于全球智能电网改造;
汽车继电器:2023 年全球市占率 20%,公司并购德国海拉后顺利承接其欧 系车企客户、产品结构不断改善,有望稳健增长;
信号&功率继电器:2022 年全球市占率均在 30%左右,安防、通信、家电 等下游有望逐步复苏,且光储充等新能源下游贡献高速增长;
工业继电器:出货情况总体上跟随全球工业领域景气度,新品开拓、国产 替代为公司提供增长动力。
高压直流继电器:新能源汽车等高增速下游贡献成长性 高压直流继电器主要用于新能源汽车领域,我们预计全球市场规模百亿级别。全 球市场中松下、宏发竞争力较强,2023 年公司全球市占率超 40%,已基本实现 和全球主流车企的全面合作。此外公司积极拓展储能、充电桩领域的应用。
低压电器&新门类产品:聚焦海外市场,围绕新能源布局,打开增长天花板 低压电器全球市场规模超 4000 亿元,公司电气产品规模在 5-10 亿元级别,是公 司为打开增长天花板而布局的“第二门类”产品。公司将延续继电器业务发展路 径,夯实产品质量基础,深耕海外中高端核心客户,并带动国内市场的增长。
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