从新“国九条”看北交所改革走向:监管更统一,特色更鲜明.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2024/04/19
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从新“国九条”看北交所改革走向:监管更统一,特色更鲜明。新“国九条”以严监管推动资本市场高质量发展。1)国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展 的若干意见》共九条内容,同时证监会配套“1+N”制度强化高质量发展主线,三大交易所落地部分规则,完善上市 公司全周期管理;2)顶层政策对资本市场发展的要求从重“量”走向重“质”,一方面推动市场主体高质量发展, 如上市公司严进严出、优胜劣汰;推动券商做优做强;投资者结构优化等,另一方面加强监管,利于打造安全、规范、 透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
上市审核:北交所上市标准暂未变化,但审核趋严,处处强调符合定位。1)创业板与主板提升上市标准,科创板提 升科创属性要求,而北交所更强调“符合定位”;2)严监管思想贯穿规则,多处新增“现场核验”和“现场督导” 的监管方式,强调各方归位尽责,并提升处罚底线,提高处罚标准;3)北交所尚未出台定位细则,预计未来将加强 “专精特新”属性,建议关注研发占比指标,按照小巨人/北交所/科创板研发占比3%/4%/5%的标准测算,北交所上 市企业中24.6%不符合条件,在审108家企业30.6%不符合条件;4)严守入口关,预计交易所审核及证监会注册时间 拉长,撤否率进一步上升,24H2公司质量提升;5)分拆上市趋势严,需观察北交所审核口径。
减持限制:严防绕道,明确转板公司破发标准。1)防“绕道”:北交所新增协议转让和大宗交易受让方限制期限, 与沪深统一;明确司法强制执行、融资融券违规处置、赠与等继续遵守减持规定;2)略比沪深宽松,如非控股股东 和实控人的减持计划最长维持6个月(而非3个月),且未规定分红不达标的情形;3)测得当前有半数左右公司因破 发而减持受限;4)沪深明确转板公司以转入沪深后首日开盘价为基准计算破发与否,以精选层转板的三家公司为例, 当前均低于首日开盘价,这一规则或将影响北交所转板意愿。
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