昆药集团研究报告：银发健康产业引领者，战略重塑再起航.pdf

昆药集团研究报告：银发健康产业引领者，战略重塑再起航。股权革新迈向新征程，业务架构重塑优化。昆药集团前身“昆明制药厂”成 立于 1951 年，1995 年公司历经整体改制，2000 年成功上市。历经多年发展， 公司形成了以自主天然植物药为主，涵盖中药、化学药和医药流通领域的业 务格局。2023 年 1 月 19 日，公司完成董、监事会改组工作，控股股东由华 立医药变更为华润三九，此后公司结合业务重塑，开启营销组织变革项目， 在原有营销体系架构基础上，成立“1381、1951、777”三个事业部，进一 步明确公司发展着力点，确立了“银发健康产业引领者、精品国药领先者、 老龄健康-慢病管理领导者”新战略目标。

推动内部提质增效，经营质量稳步提升。2023 年公司实现营收 77.03 亿元 （-6.99%），收入下滑主要商业板块业务结构优化及对外援助业务减少，归母 净利润 4.45 亿元（+16.05%），扣非归母净利润 3.35 亿元（+33.45%）。公 司产品结构持续优化、多举措推进降本增效，在运营管理方面引入 6S 管理体 系，推动数字化转型和精细化管理落地，公司运营管理水平、组织机制效率 显著提升，管理费用、财务费用等均有所下降，经营质量稳步提升。

持续构建昆药销售渠道，三大事业部蓄势而发。公司借助三九商道，进一步 整合商业渠道、优化原有商业模式，持续构建“合理覆盖、快速流通、有效 销售”的昆药销售渠道，完成全国范围内的零售、医疗体系昆药销售渠道整 合建设。公司从品牌+学术覆盖 C 端，从昆药商道建设 B 端，从党建、文化 引领 O 端，充分挖掘三大事业部的潜力：1）777 事业部：聚焦三七产业链， 充分发挥血塞通口服系列多剂型、多品规的组合优势的同时，进一步夯实三 七产业链上中下游能力建设；2）1381 事业部：聚焦核心单品，锻造铁架子、 助力渠道战，借势三九商道启动“铁架子工程”，建立以固化终端、销量增长 为目标的新型医药营销模式，打造有影响力的国药品牌；3）1951 事业部： 做实做强院内优势品种，加快潜力产品推升上量，主动做好集采应对策略以 稳住基本盘，同时提高渠道效率和覆盖能力。