长安汽车研究报告:汽车央企转型新生,产品向上开启新周期.pdf
- 上传者:研究生
- 时间:2024/04/18
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长安汽车研究报告:汽车央企转型新生,产品向上开启新周期。三次创业把握市场趋势,新能源布局转型加速。长安汽车是我国老牌汽车央企,历经三次创业以把握市场趋势。2013-2016年抓住 SUV红利期,自主品牌得到发展,但业绩仍主要由合资品牌贡献。2017-2019年在弱产品周期和质量问题双重打击下业绩承压,2020 年后自主品牌增长势头恢复,UNI、CS75 Plus等高毛利产品放量,实现营收业绩连续双增。剥离亏损的长安标致雪铁龙、盘活长安 铃木闲置产能,资产结构持续优化。2024年进入长安新能源跃迁关键之年,强产品周期下智能化与出海增量可期。
电动化转型成果落地,品牌向上开启新产品周期。经过6年新能源转型,公司已形成传统产品销量安全垫结合“启源+深蓝+阿维塔” 的新能源转型品牌组合,2024年进入强产品周期,叠加汽车央企新能源业务单独考核压力,公司280万辆销量目标实现确定性较强。
启源:高性价比杀入主流家用市场,远期销量目标120-150万辆。启源主攻8-15万元主流家用市场,瞄准竞品降价+低油耗高续航拉 低使用成本塑造竞争力,年内上市E07双形态切换定位稀缺,叠加超千家渠道触达,有望达成25万辆销量目标。
深蓝:定位年轻科技,超级增程塑造优质产品力。深蓝汽车主攻10-20万元价格带,定位年轻、科技。切入相对蓝海的20万元以下增 程市场,超级增程平台EPA1动力、油耗表现优秀,座舱+智驾超价位段配置,共同构成深蓝竞争优势。深蓝G318、华为智驾版S7、 SL03等年内上市产品,强产品周期有望推动深蓝实现28万辆销量目标,远期销量目标100-120万辆。
阿维塔:华为赋能高端情感智能定位,2024年向新车&增程要增量。阿维塔主攻20-40万元高端市场,前卫独特的外观设计和HI模式 下纯正华为智能驾驶+座舱体验构成核心竞争力,2024年预计发布20万元级别新车E15、E16以及4款增程版车型,销量增量可期。
引力序列:长安汽车销量基本盘,表现优于整体市场。传统产品销量安全垫,在当前燃油车防守期销量表现明显优于市场,CS75 Plus等冠军产品月销近3万辆,为新能源转型持续造血,2024年销量目标125万辆,远期混动转型后销量目标稳定在130-150万辆。
汽车央企新能源转型“优等生” ,考核下销量增长确定性强。国资委对汽车央企新能源考核方案有望近期落地,新能源市占率等指 标有望进入新指标体系,同时放松传统财务指标考核,公司作为新能源转型最快的汽车央企,销量增长确定性较强。
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