风电行业2024年度策略:迎接周期新阶段,双海助力新成长.pdf
- 上传者:一鸣惊人
- 时间:2024/01/24
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风电行业2024年度策略:迎接周期新阶段,双海助力新成长。万得风电指数 2023 年下跌 11.5%,跌幅小于电新其他行业。与电新其他行 业不同,风电需求受政策规划影响较强,且投资热度相对较低,核心问题 在于需求侧。20 年风电“抢装潮”后,风电企业进入营收与利润的下行周 期;历经 2022-23 年的调整,我们认为现阶段处于五年周期的需求拐点。
海风:催化积蓄,需求释放 此前市场对海风的审批进度过于乐观,且广东/江苏海风项目受非经济因素 影响进度停滞,导致 23 年前三季度行业处于基本面的相对底部;展望 24 年,江苏/广东海风项目稳步推进是基础,核心催化是国内海风招标回暖, 带动 2024-25 年国内海风装机需求更清晰,以及行业估值提升;我们预计 2024-25 年国内海风新增装机有望达到 10/17GW,2023-25 年 CAGR 有望达 到 68%。
出海:需求起量,龙头受益 海外风电需求约占全球风电需求的 50%,未来海外风电需求有望稳步增长, 重点关注欧洲海风市场,根据 GWEC 测算,2032 年欧洲海风新增装机有望 突破 29GW,2022-32 年 CAGR 接近 30%,国内零部件与整机龙头有望凭借更 成熟的供应体系,受益于海外风电需求增长,持续取得订单突破。
深远海:空间广阔,仍需降本 随着技术成熟、近海资源逐步饱和,海风走向深远海是趋势。根据 GWEC 测 算,2032 年全球漂浮式海风新增装机有望突破 8GW,2022-32 年 CAGR 突破 62%。现阶段漂浮式海风仍处于早期,漂浮式基础的降本有望成为商用化的 关键。
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