卫星互联网专题报告:5G产业周期对卫星互联网投资的三大启示.pdf
- 上传者:红四方
- 时间:2024/01/16
- 浏览次数:231
- 下载次数:23
- 0人点赞
- 举报
卫星互联网专题报告:5G产业周期对卫星互联网投资的三大启示。卫星互联网是我们在之前外发报告《新兴产业趋势系列—2024 年十大产业趋 势展望:拥抱新一轮创新周期》(2023/11/27)中重点看好的 2024 年方向和 趋势之一。5G 与卫星互联网同属于通信行业下的“新基建”重点发展方向, 我们希望通过对 5G 产业周期的复盘,为卫星互联网赛道投资提供前瞻性借鉴。 5G 产业于 2018 年起进入发展快车道,三大运营商资本开支提升,带动基站建 设、终端设备等关键环节业绩提升。对比卫星互联网,我们认为低轨通信卫星 可以类比 5G 时代基站,2024 年国内将进入密集发射元年,24H1 板块或迎来 布局良机,建议优先关注 SpaceX 供应链和高价值量、高技术壁垒的卫星关键 载荷、地面设备等相关环节。
同属于通信行业的 5G 产业在早期与当前卫星互联网在宏观背景、政策、技术、 应用方面皆有较高可比性。1)宏观背景相似度高,卫星互联网诞生于复杂的宏 观经济和外部环境中,这与 5G 在 2018 年起步时面临的经济环境类似;2)政 策支持相似度高,两大产业同属于国家重点发力的“新基建”赛道,并得到了 政策的密集支持;3)技术要点相似度中,卫星互联网与 5G 作为通信产业,技 术壁垒之一均在于通信芯片,但卫星互联网产业还需要卫星、火箭技术的迭代, 相对更为新兴;4)下游应用相似度中,5G 在 C 端终端应用持续渗透,工业互 联网、智慧城市、远程医疗等 toB/toG 的专网垂类应用也在持续拓展;而卫星 互联网这一侧,手机直连卫星在国内 C 端需求尚不明确,目前相对明确的市场 更多是航海、航空、军事、出海等 toB/toG 领域,但具体落地节奏有待观察。
启示一:核心催化。运营商资本开支是推动产业发展关键,关注星网和垣信组 网节奏,预计 2024 年将成为低轨卫星发射元年。卫星互联网与 5G 产业链各环 节的发展均围绕运营商的招标展开。2019 年 6 月,5G 商用牌照发放后,三大 运营商资本支出显著提速,大规模的招投标为产业链各环节带来持续订单,进 而带动了基站、传输网设施、光模块、射频芯片等厂商收入的提升。类比来看, 国内卫星互联网的商业化关键在于“星网”与“G60 星链”低轨卫星的发射节 奏,24H1 有望发射首批星;而中国星网和上海垣信分别是“星网”与“G60 星链”的运营商,其招标进展值得密切跟踪。
启示二:时间节点。卫星互联网 24H1 或迎首批星发射并开启新一轮行情,可 类比 5G 指数 2018 年年底后的市场表现。
复盘 5G 的历史表现,尽管直至 2019 年 6 月三大运营商才正式获颁 5G 商用牌 照,但 2018 年 12 月,工信部就已向三大运营商发布 5G 中低频段试验频段使 用许可,市场情绪被点燃,叠加大盘回暖,5G 行情在牌照发放半年前即开始启 动。2018 年 12 月至 2019 年 4 月底,5G 指数(884224.WI)涨幅约 60%,PE (TTM,加权)从约 60x 爬升至约 130x。随后 2019 年 6 月 6 日,中国正式向 三大运营商颁布 5G 商用牌照;7 月 26 日,华为发布第一款 5G 手机 Mate 20X 5G,5G 商业化正式迎来拐点。2019 年 6 月至 2020 年 3 月,5G 指数涨幅约 60%,但整体股价波动加大,指数 PE(TTM,加权)则从 110x 一路回落至 90x 左右。
对比来看,卫星互联网有望于 24H1 迎来低轨通信卫星的首批星发射,我们认 为可类比 2018 年 12 月工信部向三大运营商发布 5G 中低频段试验许可的时间 点,尽管产业尚未大规模商业化,但强预期+密集催化下,行情将提前启动。因 此我们认为,卫星互联网当前(2024 年 1 月)或可对标 5G 板块 18H2 的下行 阶段,并有望于 24H1 迎来较好的布局窗口期。但需要指出的是,卫星互联网 的导入期时间或较 5G 更长,且当前卫星互联网指数的 PE 估值明显高于 2018 年底的 5G,因此卫星互联网行情的整体演绎时间或被拉长,且对爆发力或有影响。
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 卫星互联网专题报告:5G产业周期对卫星互联网投资的三大启示.pdf 23 3积分
- 2021年三季度互联网投融资运行情况.pdf 1 1积分
- 互联网医疗行业深度报告:商业模式、竞争格局、演化路径.pdf 360 5积分
- 互联网下半场机会探索:流量从哪来到哪去?(111页).pdf 241 5积分
- 元宇宙专题报告:技术与应用变革掀开互联网新篇章,把握元宇宙时代投资机会.pdf 231 4积分
- 互联网+医疗健康白皮书.pdf 212 5积分
- 美团点评:实现B端、C端生态全闭环是长远战略(90页).pdf 187 7积分
- 从互联网到智能+:121页PPT深度解析智能化的影响.pdf 175 4积分
- 卫星通信行业专题:卫星互联网开始加速,关注低轨卫星产业链机会.pdf 135 8积分
- 卫星行业深度报告:深度解析低轨互联网卫星制造业产业链.pdf 133 4积分
- 卫星互联网专题报告:5G产业周期对卫星互联网投资的三大启示.pdf 23 3积分
- 互联网行业专题报告:逐浪大模型,互联网巨头的AI野望.pdf 75 7积分
- 国内AI大模型趋势探讨:互联网大厂AI进程梳理.pdf 57 5积分
- 卫星互联网行业研究:6G时代空天地一体化的关键.pdf 50 3积分
- 卫星互联网行业研究:空天地一体,蓄势待发.pdf 48 5积分
- 卫星互联网行业研究报告:天地一体万物互联,星链组网蓝海市场.pdf 45 4积分
- 低轨卫星互联网行业研究:应用驱动+国家战略,进入发展快车道.pdf 41 4积分
- 卫星互联网行业专题研究:空天地泛在通信的必要环节.pdf 40 5积分
- 工业互联网平台专题报告:打开工业大数据与工业AI的钥匙.pdf 40 3积分
- 卫星互联网行业专题:中国卫星互联网加速,看好相关材料和零部件.pdf 38 3积分
- 卫星互联网行业深度报告:大国重器,我国卫星互联网迈入“破茧成蝶”成长期.pdf 37 5积分
- 短剧行业专题报告:从互联网产品角度,研判国内短剧未来的产品走向与市场空间.pdf 24 4积分
- 卫星互联网行业专题报告:构建空天地一体化体系,逐梦卫星互联科技新蓝海.pdf 18 3积分
- 传媒互联网行业春节专题:Sora有望推动AI应用加速,春节档表现佳.pdf 17 5积分
- AI应用专题:百舸争流,头部互联网公司AI应用梳理.pdf 9 3积分
- 2023年中国移动互联网流量年度报告.pdf 7 6积分
- 通信卫星行业专题:低轨卫星互联网启动,天地一体通信迈向6G.pdf 5 3积分
- 互联网行业专题研究:创意图像行业,AI时代的强者恒强.pdf 5 4积分
- 互联网信息行业培训框架(初级篇):成绩斐然,再起征程.pdf 4 3积分
- 传媒行业2024互联网趋势展望:小程序驱动流量增长,内容进入付费拉升通道.pdf 4 3积分