锂电行业2024年度投资策略:迎接新周期,拥抱新技术.pdf
- 上传者:大三班
- 时间:2024/01/15
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锂电行业2024年度投资策略:迎接新周期,拥抱新技术。23 年锂电指数下跌 29%,估值已跌至阶段性底部,碳酸锂价格已跌至二线 成本线。目前锂电板块处于出清末期,库存、资本开支增速已回落至历史 中枢。展望 2024,需求端将迎来 Beta 修复机会,供给端降本提效新技术有 望提升行业抗通缩能力,预计 24H1 行业基本面将实现企稳反弹。
总需求:动力电池持续增长,储能需求旺盛
动力电池方面,23 年我国新能源汽车销量 950 万辆,同比+37.9%,渗透率 约 32%,仍具备上升空间,我们预计 24 年销量将增长至 1150 万辆,实现 +21%增长。储能方面,23年实现全球装机89GWh,预计24年可增长至125GWh, 同比+40%,主要系我国大基地配储规模高增,以及美国进入降息周期储能 装机放量。我们预计 2026 年全球锂电出货达 2411GWh,三年 CAGR 为 23%。
出海:融入全球电动化,海外建厂成趋势
全球新能源车渗透率仅 16%,海外拥有广阔市场,出口和出海建厂推进产业 链本土化成为重要趋势。23 年 1-11 月锂电出口量达 114GWh,占当月销量 21%,同比+94.6%,当前我国海外建厂规划产能达 552.5GWh,伴随着全球交 通低碳绿色化、原材料降价提升电车经济性,企业海外订单将不断增长。
新材料:产品迭代加速,行业抗通缩能力提升
我们认为复合铜箔、硅基负极、新型正极、LiFSI 代表了锂电新材料发展方 向。复合铜箔已进入电池厂测试阶段,即将进入量产,预计 26 年市场空间 416 亿,三年 CAGR 达 126%。高压快充车型高频推出,加速硅基负极应用, 当前渗透率仅 1.3%,拥有很大提升空间。LMFP 和高镍三元代表高能量密度 正极方向,渗透率快速提升。LiFSI 随着麒麟电池、4680 电池量产,市占 率快速提升,目前年产能 4.82 万吨,同比+244%,预计 25 年将超 30 万吨。
新体系:突破能量密度瓶颈,电池体系全面升级
提升续航里程、安全性需求,加速了电池体系升级,特斯拉大圆柱 4680、 固态电池是典型代表。4680 产业化持续推进,预计 25 年市场需求可达 141GWh。固态电池降本潜力较大,半固态电池进展更为迅速。目前蔚来 150kWh 半固态电池已装车验证成功,固态电池 26 年将实现装车搭载,能 量密度达 400Wh/kg。半固态和固态电池,有望成为下一代主流电池技术。
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