基础化工行业2024年度策略报告:寻找周期底部景气拐点,掘金国产替代广阔空间.pdf
- 上传者:知识控
- 时间:2024/01/15
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基础化工行业2024年度策略报告:寻找周期底部景气拐点,掘金国产替代广阔空间。投资方向一:周期底部蓄势,部分行业景气拐点将现。随着宏观经济复苏,下游终端需求逐步改善。部分化工行业子赛道率先完成库存去化,且随 着需求复苏回暖,行业供需格局及景气拐点出现。我们建议关注以下方向:
轮胎行业:轮胎行业是万亿级赛道,需求分为配套及替换端两类,兼具制造属性及消费属性,具备一定刚性。国内轮胎企业发展的长期逻辑在于凭 借性价比优势逐步替代海外轮胎企业份额。2023年以来国内外轮胎需求复苏回暖、中国轮胎出口量同比增长、原材料价格下跌利好轮胎企业盈利, 国内轮胎企业迎来需求向好与成本改善共振。未来随着国内轮胎企业在海内外基地产能逐渐释放,长期成长性凸显。建议关注:赛轮轮胎、森麒麟、 通用股份、贵州轮胎、玲珑轮胎。
涤纶长丝行业:短期来看,2023年国内纺服需求率先复苏、涤纶长丝直接出口向好,涤纶长丝行业率先完成库存去化,步入景气上行周期。当前涤 纶长丝及下游纺服库存低位、开工率较高,印证产业链景气度。长期来看,国内化纤行业固定资产投资速度放缓,行业供需拐点出现,长期格局向 好。建议关注:桐昆股份、新凤鸣。
制冷剂行业:制冷剂为氟化工四大产品体系之一,强力国际公约推动制冷剂迭代,目前我国二代制冷剂淘汰过半,三代制冷剂逐渐成为主流产品。 我国2024年开始将HFCs的生产和使用冻结在基线水平上,中美“阳光之乡声明”有望打开气候治理新局面。随着制冷剂配供给侧收紧、下游行业 稳步发展,供需格局有望逐步改善,制冷剂价差有望逐步修复。建议关注:巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源。
投资方向二:行业龙头白马穿越周期,抉择顺周期强α核心资产。本轮化工品产能扩张后,供需格局优异的赛道更为稀缺。
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