2024年度医疗器械行业投资策略报告:潮平岸阔帆正劲,创新驱动破浪行.pdf
- 上传者:楚留香
- 时间:2024/01/10
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2024年度医疗器械行业投资策略报告:潮平岸阔帆正劲,创新驱动破浪行。多重因素影响下,2023 年板块走势疲弱。年初,受到疫情放开、医疗 需求逐步恢复预期影响,行业整体表现较为平稳,进入二季度后院内 院外诊疗需求恢复不及预期,此外海外美联储持续加息,国内医疗反 腐行动的开展,导致医疗设备面临招投标及新产品入院速度放缓。同 时,耗材集采持续扩面,叠加反腐影响,非集采产品放量速度受到影 响,上述两个因素共同导致了行业的疲弱表现;进入四季度,反腐预 期逐步消化,生化、肝功能集采等落地,以及创新器械支持政策的颁 发,行业情绪有所回暖,下跌趋势止住。
国产医疗器械需求增长趋势不减。国内老龄化超预期加速,日益增长 的老龄化将进一步增加各类疾病的患者数量,而增长的患者需求也将 带动医疗器械各细分市场规模的进一步扩大;随着生活水平提高、医 疗需求不断增加,我国医疗器械行业保持快速增长,国内市场快速扩 容。而且由于相关基础学科和制造工艺的落后,我国医疗器械仍集中 在中低端品种,高端医疗器械主要依赖进口,国产替代仍有广阔空间。
集采政策不断调整改善,对于行业估值压制也有望减弱。此前,对集 采的悲观预期一直是压制板块行情的核心因素,但降价已不可逆转, 市场对器械集采已有充分预期,且脊柱集采、电生理集采、冠脉支架 集采续约都再次表明,集采是在保证临床效果的前提下,压缩渠道费 用,给予生产企业合理利润;总体而言,集采政策已有明显调整改善, 集采规则不断优化完善、降幅温和理性,预计未来也将持续回暖,我 们认为部分产品临床效果过硬、配套服务优秀、供应能力出众、竞争 格局较好的国产企业更易获取合理价格,借助集采快速提升市占率, 未来集采对于行业估值压制也有望减弱。
医保政策整体意在推动产业创新升级、国产替代。从福建三明改革探 索医疗模式,到成立国家医保局加强市场调节,医疗改革持续深入。 实施“两票制”和药械集采挤出流通水分,医疗反腐大力打击利益关 键岗位、遏制“带金销售”,多项措施意在刨除产业“黑金”环节,促进“医药分离”,降低医疗体系运转成本。近年来,医保改革“减” 的是黑色收入、不必要开支,“增”的是一揽子政策,鼓励药械创新、 加快国产替代、助力产业升级。药品医疗器械审评审批制度不断推进, 流程持续优化,药械上市效率不断提升;《创新医疗器械特别审查程 序》《医疗器械优先审批程序》等文件优先创新产品和临床急需产品 快速过审,资源向具有明确临床价值的创新医械产品倾斜;政府支持 采购国产器械,出台多项政策鼓励医疗机构在质优价廉的前提下购买 国产设备及耗材。政策明确对加强医疗人才培养、引导医疗企业发展、 重视国产产品推广销售等全产业链的扶持,意在推动行业国产替代、 产业创新升级。
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