浦银国际-2024年市场展望：暖雨晴风初破冻.pdf

上传者：王老师
时间：2024/01/04
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浦银国际-2024年市场展望：暖雨晴风初破冻。迈向 2024 年，中美经济周期错位预计将进入下半场。中国方面，在政策刺激持续发力的前提下，我们预计中国经济在 2024 年将继续温和复苏，全年实现 4.7% 的经济增速，汇率随之小幅回升。美国方面，我们预计美国经济明年二季度进入温和衰退，7 月美联储开始降息应对经济下行，明年一共降 100 个基点。

投资策略方面，展望明年，我们认为中国股市或将震荡上行，可能以结构性行情为主。盈利有望成为主导力，股指回报或将优于今年。中资股中 A 股回报或将更稳健。大盘成长股或较占优。建议聚焦新兴成长股和成长性高息股。

行业方面，1）消费：中国消费行业在疫情过去后进入了一个新的常态。在需求减弱、消费升级步伐放缓、板块估值难有反转的情况下，自下而上挖掘具有盈利提升空间的 alpha 机遇将会是 2024 年消费板块权益投资的核心。2）互联网： 2024 年关键词为“出海”+“瘦身”+“AI”，向成长股和价值股两极分化。强增利，弱增收，价值属性大于成长属性。α来自出海；瘦身提升 ROE；AI 重振长期估值。3）科技行业：我们期待明年智能手机出货量温和增长，并且中国半导体晶圆代工以及功率半导体都将触底抬头，推动科技行业基本面和估值面共振向上。4）医疗行业：有望震荡上行，建议加大创新高弹性个股仓位。随着反腐基本落地后企业回归常态化增长、市场情绪改善及美元降息临近，我们对板块走势的判断变得更乐观。建议关注创新药械、CXO。5）新能源汽车行业，我们预计新能源乘用车销量在 2024 年维持高速成长，支撑行业渗透率加速上扬。中国新能源车企的高端化、智能化和自主化推动行业进入新产品周期，实现从存量竞争向增量竞争转换。