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低空经济专题报告：低空经济的多元化发展-技术融合、市场潜力与监管挑战。军工：传统无人机企业多旋翼飞控技术外溢，油电混合当前能力密度和快速加 油的优势有望成为整机近年的中间方案。大多数 eVTOL 飞行器采用电力驱动 系统，通常采用多旋翼设计类似于传统民用无人机，原有无人机厂商转型难度 较小。现有的电池技术的能量密度远低于液体燃料，这限制了飞行汽车的续航 能力，油电混合动力系统能够结合内燃机的高能量密度和电动机的高效率，提供更长的续航能力。

交运：多措并举迎来“黄金期”，低空产业前景广阔。低空经济当前已成为重 要经济增长引擎。顶层设计的不断完善为低空产业提供着方向引导和补贴扶持。 除政策支持外，低空空域的划分与监管也日益完善，低空产业在多方合力推动 下飞速发展，各地积极进行应用场景试点。以亿航智能、中信海直为代表的标 的企业正积极探索低空经济，以低空旅游为先行发展方向，未来将实现eVTOL 运营商业化。

电新：三电为eVTOL制造的重要环节，高能量密度+高放电效率+高安全性航 空电池为发展重点。电池的能量密度对 eVTOL 载荷、续航至关重要，若动力 电池系统的比能量由 200Wh/kg 提高到 500Wh/kg，可使飞行汽车增加近 1/4 的有效载荷，巡航里程增加近 2 倍。《通用航空装备创新应用实施方案 （2024-2030 年）》提出：1）加快推动400Wh/kg级航空锂电池产品投入量产， 实现500Wh/kg级航空锂电池产品应用验证；2）开展400kW以下混合推进系 统研制、推进250kW及以下航空电机及驱动系统规模化量产，以及500kW级 产品应用验证。

计算机：基础设施建设先行，打造低空智能网联。低空经济具有“异构、高密 度、高频次和高复杂度”的特性，需要建设低空智能融合基础设施，分别构建 设施网、空联网、航路网、服务网“四张网”。设施网主要包括起降站、能源 站、停机设施等。空联网实现“看得见”，其中包括了通信、监视等核心功能， 我们认为5G-A引领通感一体建设，有望成为低空通信发展方向；而ADS-B是 低空监视的未来。航路网的目标是构建可计算空域，离不开数字孪生技术的支 撑，数字化空域系统的关键技术是数字网格空域离散建模技术与编码体系。服 务网主要是建设数字化管理及服务系统，包括低空监控系统、飞行管控系统等。 我们认为发展低空经济，基础设施建设先行。

机械：低空经济市场前景广阔，第三方检测与掌握有人/无人机技术厂商值得关 注。1）第三方检测：中国民航局对航空器采用严格的证照管理方式，航空器从 设计制造到市场销售需要取得三个证书:型号合格证、生产许可证、适航证，三 证获取过程中均需要获得中国民航局认可的第三方检测机构进行试验检测，并 出具试验检测合格证书。预计未来将有诸多新品进入研发、取证阶段，考虑到 航空器产品较地上汽车更加复杂，对检测试验验证的需求强度有望提升，建议 关注广电计量、华测检测；2）有人/无人机技术：建议关注应流股份，低空资 产覆盖涡轮发电机、直升机整机、机场运营等业务，掌握核心技术及制造能力。