基础化工行业专题研究：我国化工企业海外布局基地的启示，以聚酯产业和轮胎产业为例.pdf
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- 时间：2024/01/02
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基础化工行业专题研究：我国化工企业海外布局基地的启示，以聚酯产业和轮胎产业为例。贸易保护主义抬头，过去十年我国“一带一路”战略成果丰厚。过去这些年，随着中国化工产品的竞争力提升，国外 针对中国产品的反倾销和反补贴调查显著增加，对常规产品出口竞争力造成了影响，特别是 2018 年美国对中国产品 征收关税，涉及化工产品的数量大幅增加。从 2013 年 9 月和 10 月我国提出 “一带一路”倡议到现在，10 年间共建 “一带一路”形成了 3000 多个合作项目，拉动上万亿美元投资规模。
聚酯产业链中，看好聚酯瓶片企业未来在海外布局。从纺织服装产业链来看：纺织服装行业是劳动密集型行业，人力 成本占其总成本的大约 20%。随着中国经济的发展和劳动力成本上升，国内纺织服装行业逐渐向东南亚国家转移。化 纤行业：化纤行业属于资本密集型产业。化学纤维生产中（以涤纶长丝为例）直接人工成本占不足 2%，我国化纤产 量占全球的 70%以上，无论是在单套规模、人力、能耗、生产运营效率方面均具备的显著优势，但是在高关税壁垒下 国内企业利润空间被压缩，越来越多的“资本密集”型产业也加速布局东南亚国家。聚酯瓶片：聚酯瓶片与涤纶丝同 属于 PET 的两种下游应用形态，与我国涤纶长丝产量约占全球 70%不同，2022 年我国聚酯瓶片产量 1152 万吨，占全 球总产量 38%。瓶级 PET 的下游客户主要是全球各大饮料品牌商，生产基地分布全球各地，我们认为，瓶级 PET 全球 供给份额的提升将通过出口或者出海的方式来实现。2023 年 12 月 7 日，万凯新材公告拟与国际合作伙伴共同出资在 尼日利亚建设与运营 30 万吨/年瓶片生产基地，成为业内首家“走出去”的聚酯瓶片企业，我们认为，公司目前运作 的建设尼日利亚生产基地事项正是减小海外反倾销影响，拓展全球市场销路的重要举措。
汽车配套产业链中，轮胎企业海外布局较为成功。从全球轮胎消费市场来看，欧美市场仍核心消费区域，2022 年欧 洲和北美地区轮胎消费占比分别为 28%和 24%，合计占比超过 50%，半钢胎方面欧洲和北美的消费占比达到 55%,考虑 到欧美市场需求在轮胎市场中的重要性，因而轮胎出口也是国产胎企的必经之路。针对“双反”等贸易政策的变化， 过去国内轮胎企业通过在东南亚地区设立海外工厂的来进行风险规避，对比国内轮胎企业的收入和盈利可以看出，我 国上市胎企中多数企业的海外收入占比都在 50%以上，并且海外市场的毛利率相比国内更高。
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